­　　人工智能領(lǐng)域的投資不斷升溫，BAT(百度/阿里巴巴/騰訊)、紅杉、IDG等紛紛加強了布局，尤其是在金融、醫(yī)療、教育、制造業(yè)等領(lǐng)域的應用前景，頗被VC/PE看好。不過，在顛覆傳統(tǒng)行業(yè)、“錢”景無限的同時，人工智能也面臨技術(shù)、倫理、法律等方面的風險，業(yè)內(nèi)人士認為，“人工智能+行業(yè)”、“場景為王”或許是人工智能企業(yè)成功突圍的最有效的方式之一。

­　　逐鹿萬億大產(chǎn)業(yè)

­　　7月20日，國務院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》(簡稱《規(guī)劃》)，《規(guī)劃》指出，到2020年，將實現(xiàn)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1500億元，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元；利用天使投資、風險投資、創(chuàng)業(yè)投資基金及資本市場融資等多種渠道，引導社會資本支持人工智能發(fā)展。

­　　2016年以來，隨著人工智能技術(shù)的進步，緊跟全球步伐，國內(nèi)的VC/PE也把目光轉(zhuǎn)向該領(lǐng)域，BAT、紅杉、IDG、高瓴、鼎輝等巨頭皆強勢加碼。盡管馬云和李彥宏曾就人工智能“隔空互懟”，馬云另辟蹊徑的提出“機器智能”，雖然不太認可“人工智能”提法，但馬云對人工智能企業(yè)的布局卻不遺余力。

­　　今年5月，高瓴資本領(lǐng)投，馬云旗下的云鋒基金、紅杉中國、高榕資本、真格基金跟投，完成了對依圖科技的3.8億元C輪投資。其實，最早投資依圖科技的是真格基金，2013年8月，依圖科技獲得真格基金數(shù)百萬元的天使投資，此后，紅杉中國、高榕資本等數(shù)百萬美元參投依圖科技A輪融資，B輪數(shù)千萬美元投資方則為云鋒基金。

­　　2015年，螞蟻金服加強了對人臉識別支付技術(shù)的布局，業(yè)內(nèi)人士認為，馬云投資依圖科技可能與人臉識別技術(shù)有關(guān)。依圖科技的核心業(yè)務包括智能安防平臺、城市數(shù)據(jù)大腦、智慧醫(yī)療健康、智能硬件設(shè)備四項，而人臉識別技術(shù)是其重要技術(shù)之一。

­　　中國證券報記者注意到，商湯科技、曠視科技、依圖科技、云從科技四家人工智能領(lǐng)域的代表性企業(yè)目前均獲得巨額融資。尤其是商湯科技在7月11日完成4.1億美元B輪融資，B1和B2輪分別由鼎輝和賽領(lǐng)資本領(lǐng)投，僅跟投方就接近20家，且多為頂級機構(gòu)，而其成立至今才不過短短的三年時間。

­　　私募通統(tǒng)計顯示，人工智能已經(jīng)成為部分VC/PE的重要投資方向，多只人工智能專項基金近期成立。今年6月，創(chuàng)新工場牽頭成立創(chuàng)工浙數(shù)人工智能基金，目標規(guī)模40億元，主要致力于人工智能產(chǎn)業(yè)方向C輪及以后的項目投資；此外還有專注于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的中科院高瓴人工智能產(chǎn)業(yè)基金、廣州人工智能產(chǎn)業(yè)基金等。

­　　迎長周期投資價值

­　　中泰證券分析師王晛認為，未來十年人工智能將迎來長周期投資價值，從資本市場發(fā)展歷程看，人工智能的低滲透率是資本布局的絕佳時機，具體到投資機會上，建議從場景應用端到上游技術(shù)、硬件端的順次傳導機會。

­　　在王晛看來，技術(shù)邊際進步下的場景持續(xù)需求是推動商業(yè)模式成熟的根本力量，人工智能將會在三類場景中得到突破：一是大數(shù)據(jù)比較豐富、獲取比較方便的細分行業(yè)龍頭，如金融、語音、圖像等；二是商業(yè)模式對人工智能成本敏感但有政府或BAT資助，如醫(yī)療、智能駕駛等；三是從人工智能對效率、質(zhì)量、安全、盈利角度等維度下盈利動力強烈或有政策支持的行業(yè)，如智能制造業(yè)等。

­　　現(xiàn)階段，人工智能領(lǐng)域的投資機會多以“人工智能+行業(yè)”的方式呈現(xiàn)，比如“人工智能+醫(yī)療”、“人工智能+金融科技”、“人工智能+教育”等。以近期獲得金研資本投資的智成科技為例，其是一家專注于智能醫(yī)療領(lǐng)域的人工智能公司，通過異構(gòu)數(shù)據(jù)建模、數(shù)據(jù)訓練等技術(shù)為患者提供輔助醫(yī)療診斷服務。

­　　安信證券分析師夏廬生認為，人工智能是未來5-10年的產(chǎn)業(yè)升級趨勢，其投資趨勢亦可大致分為三個層面：一是人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，從“端”、“管”、“云”三個維度來看包括智能終端、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、云平臺與應用；二是人工智能的算法技術(shù)，包括機器學習、深度學習、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等；三是人工智能的行業(yè)應用，包括交通、醫(yī)療、智能制造、金融等。

­　　三大風險需警惕

­　　實際上，近年來，人工智能雖取得了較大發(fā)展，也帶來了前所未有的投資機會，但是仍然面臨技術(shù)、倫理、法律等方面巨大的不確定性，對VC/PE來說仍需警惕。

­　　去年10月富士康啟用4萬機器人，進而裁員6萬人的消息引起了機器人是否會取代人類，造成大面積失業(yè)的討論，甚至有人指出，未來流水線工人、餐廳服務員、清潔工人、翻譯和數(shù)據(jù)錄入員等都將被人工智能取代。

­　　人工智能帶來的倫理等方面的問題并非空穴來風，《規(guī)劃》也指出，人工智能是影響面廣的顛覆性技術(shù)，可能帶來改變就業(yè)結(jié)構(gòu)、沖擊法律與社會倫理、侵犯個人隱私、挑戰(zhàn)國際關(guān)系準則等問題，將對政府管理、經(jīng)濟安全和社會穩(wěn)定乃至全球治理產(chǎn)生深遠影響。在大力發(fā)展人工智能的同時，必須高度重視可能帶來的安全風險挑戰(zhàn)，加強前瞻預防與約束引導，最大限度降低風險，確保人工智能安全、可靠、可控發(fā)展。