巨額交易引關注標普將融創(chuàng)列入負面信用觀察名單

來源:證券時報網(wǎng) 2017-07-12 11:27 http://m.d-black.cn/

　　國際著名評級機構標準普爾（下稱“標普”）近日宣布，將融創(chuàng)中國控股有限公司（融創(chuàng)控股）“B+”長期企業(yè)信用評級和“cnBB-”大中華區(qū)信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，并將這家房地產(chǎn)開發(fā)商未償還優(yōu)先無抵押債券“B”長期債項評級和“cnB+”大中華區(qū)信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。

　　標普方面稱，將上述評級列入負面信用觀察名單是反映了，在大規(guī)模收購土地及擴張非核心業(yè)務之后，融創(chuàng)控股的財務杠桿有可能進一步惡化。而此前標普預計，受益于強勁的銷售增長和有節(jié)制的土地收購，今年融創(chuàng)控股的杠桿將適度改善。

　　融創(chuàng)控股2017年7月10日宣布，已同意以人民幣632億元的總價，從萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（萬達商業(yè)）收購13個文化旅游項目和76間酒店。

　　“我們正等待有關融資方案、現(xiàn)金流影響、未來資本投入的進一步細節(jié)，才能評估此次收購對融創(chuàng)控股的信用影響。”標普方面稱。

　　標普方面認為，融創(chuàng)控股延續(xù)了2016年以來的激進擴張步伐。按估算，包括此次收購萬達商業(yè)資產(chǎn)在內(nèi)，融創(chuàng)控股2017年以來用于收購土地（通過公開競價和并購）、投資非核心業(yè)務（包括投資樂視系公司和鏈家）的支出已達1200億元。而這些支出已經(jīng)超過其2017年1至6月包括合營企業(yè)銷售額在內(nèi)一共1089億元的合同銷售額?？紤]到土地收購和業(yè)務擴張方面的巨額支出，以及逐漸上升的建安支出，標普預計融創(chuàng)控股的經(jīng)營性現(xiàn)金流將繼續(xù)為負，因此它將依靠進一步舉債來支持自己的擴張，并推高其杠桿水平。

　　除此以外，近期收購萬達商業(yè)資產(chǎn)、大手筆投資樂視，也反映出融創(chuàng)控股激進的財務姿態(tài)，因為這些巨額投資和支出將對融創(chuàng)控股本已很高的財務杠桿進一步造成壓力、并加重未來現(xiàn)金流負擔。目前標普對融創(chuàng)控股的財務自律評定為負面。

　　標普方面表示，希望在未來的一到兩個月內(nèi)，在評估融創(chuàng)控股收購萬達商業(yè)資產(chǎn)包的信用影響之后將評級移出負面信用觀察名單，并還將與融創(chuàng)控股管理層討論該公司未來12個月的擴張意欲和杠桿預期。

　　“如果我們認為強烈的增長與擴張意欲將會持續(xù)，且未來12個月該公司財務杠桿不太可能改善，那么我們有可能下調(diào)評級。這將包括我們對融創(chuàng)控股2017年銷售額將達2250億元，實現(xiàn)30%的大幅增長的預測。如果我們認為今年融創(chuàng)控股的財務杠桿在大規(guī)模投資、收購之后仍會改善，那么我們有可能確認評級并繼續(xù)給予負面展望。若融創(chuàng)控股合同銷售額顯著高于我們預期，且該公司擁有清晰的去杠桿方案，那么在這種情況下，其財務杠桿將有可能改善?！睒似辗矫娣Q。（記者孫璐璐）

責任編輯：李曉靈