­　　貨幣篇

­　　既要穩(wěn)，又要活

­　　本報(bào)記者 歐陽潔 王 觀

­　　貨幣會(huì)收緊嗎？

­　　貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，不能貿(mào)然收緊，也不能太過寬松

­　　“明年貨幣政策的基調(diào)不會(huì)有大的改變，要保持穩(wěn)健中性，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定。但市場(chǎng)面臨的不確定性會(huì)大大增加，貨幣政策也要增強(qiáng)靈活性，及時(shí)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的復(fù)雜狀況和變化。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

­　　連平分析，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。目前看，明年制造業(yè)投資和民間投資仍有可能處于較低水平，基礎(chǔ)建設(shè)投資上行空間也不是很大。投資還在繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮關(guān)鍵作用，貨幣政策不能貿(mào)然收緊。另一方面，需求增加帶來價(jià)格上漲。近段時(shí)間，工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）回升速度很快，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）在2%左右，說明市場(chǎng)的流動(dòng)性還比較充裕，貨幣政策不能太過寬松。

­　　2017年，市場(chǎng)面臨的不確定因素在增加。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析，從國內(nèi)來看，從今年下半年開始，市場(chǎng)的不確定性開始變大，特別是在債券市場(chǎng)，最近兩個(gè)月債券價(jià)格出現(xiàn)下跌，說明市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)際操作都在發(fā)生實(shí)際變化，市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。從國際來看，我們面對(duì)的環(huán)境也愈加復(fù)雜，明年美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的可能性較大，美國大選后貿(mào)易、匯率等政策存在變數(shù)，其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策趨于分化，外部風(fēng)險(xiǎn)越來越大，這會(huì)增加政策操作難度，對(duì)政策的靈活性提出更高要求。

­　　“有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，也應(yīng)成為貨幣政策重要的組成部分。”曾剛說，過去貨幣政策更加注重實(shí)際操作過程，而對(duì)預(yù)期形成的引導(dǎo)不足，這會(huì)增加市場(chǎng)的不確定因素，比如今年的房市和匯市。未來貨幣政策要更具前瞻性，通過引導(dǎo)預(yù)期，有效管理短期市場(chǎng)的供求關(guān)系。

­　　“推動(dòng)金融改革是為了更好地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”連平認(rèn)為，要讓金融資源更高效地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融業(yè)自身也要拿出一系列改革動(dòng)作，從而更好地配置金融資源，提高金融服務(wù)效率。比如，今年開始推進(jìn)債轉(zhuǎn)股、投貸聯(lián)動(dòng)、資產(chǎn)證券化等，相信明年在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，這些創(chuàng)新會(huì)發(fā)揮比較積極的作用。