國慶節(jié)以來,人民幣對美元匯率出現(xiàn)了一波較為快速的調(diào)整,連破幾個重要關(guān)口,引起了市場的普遍關(guān)注。種種調(diào)侃之辭彰顯著草根的智慧,市場上空彌漫著焦慮的情緒。然而,盡管當局在匯率調(diào)控、預(yù)期引導(dǎo)方面不無改善的空間,市場化的匯率也需要市場化的參與者,理性看待人民幣匯率的正常波動,才能夠維持跨境資本的有序流動和外匯市場的有序運行。否則,我們就將永遠無法適應(yīng)開放型經(jīng)濟新體制發(fā)展的需要。
一、市場匯率圍繞均衡匯率上下波動天經(jīng)地義
人民幣匯率市場化是我國既定的改革目標,也是最大的社會共識。“8·11”匯改,優(yōu)化人民幣匯率中間價定價機制,邁出了人民幣匯率市場化關(guān)鍵一步。迄今為止,國際貨幣基金組織對此也是充分肯定的。
搞市場化的匯率,就要遵循市場經(jīng)濟規(guī)律,價值規(guī)律就是其中一條最基本的經(jīng)濟規(guī)律。根據(jù)價值規(guī)律,市場匯率圍繞均衡匯率上下波動是再正常不過的經(jīng)濟現(xiàn)象。它有兩方面的經(jīng)濟含義:一方面,表明均衡匯率決定市場匯率,市場匯率不可能偏離均衡匯率太遠,即漲也漲不到天上去;另一方面,表明市場匯率不可能穩(wěn)定(甚至是固定)在均衡匯率水平上,而是會呈現(xiàn)有漲有跌的上下波動。