原標(biāo)題：渣打預(yù)計(jì)至明年初美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次

　　2017年已過(guò)半，全球經(jīng)濟(jì)“黑天鵝”與“灰犀牛”共存，國(guó)內(nèi)也面臨著愈加嚴(yán)格的金融監(jiān)管環(huán)境。昨天，渣打銀行發(fā)布下半年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)收緊的貨幣政策將成為主要風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)將于今年年底前及2018年初分別加息一次和兩次；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將高于6.5%。

　　目前貨幣政策仍是各央行手中最重要的工具。美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)依舊是被關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，近3個(gè)月美國(guó)核心通脹數(shù)據(jù)一直處于疲軟狀態(tài)，使得美聯(lián)儲(chǔ)按計(jì)劃加息變得更加棘手。對(duì)此，渣打銀行預(yù)測(cè)至2018年初，美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次，主要原因有三點(diǎn)。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)決策是基于未來(lái)通脹預(yù)期而不是當(dāng)前通脹水平。連續(xù)三個(gè)月通脹偏低不容忽視，但美聯(lián)儲(chǔ)還需關(guān)注失業(yè)率下降。其次，貨幣政策傳導(dǎo)的遲滯期可能超過(guò)12個(gè)月。若美聯(lián)儲(chǔ)在觀(guān)察通脹狀況后再選擇加息與否，實(shí)際加息可能會(huì)太晚且難以起到理想的作用。最后，金融市場(chǎng)給美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)政策利率留出余地。盡管整體利率一路上揚(yáng)，長(zhǎng)期利率卻一直表現(xiàn)冷淡，美元表現(xiàn)平穩(wěn)但并未升值。受此影響，金融環(huán)境并未收緊。這一結(jié)果對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言都是積極的。

　　對(duì)于中國(guó)的宏觀(guān)數(shù)據(jù)情況，渣打銀行表現(xiàn)出樂(lè)觀(guān)情緒。渣打?qū)⒔衲闓DP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由6.6%上調(diào)至6.8%，以便將上半年實(shí)際增長(zhǎng)快于預(yù)期和截至目前房地產(chǎn)投資政策收緊影響并不顯著等因素反映出來(lái)。同時(shí)，預(yù)計(jì)M2和信貸增長(zhǎng)將放緩，信貸環(huán)境趨緊或?qū)⒂绊懶刨J獲取難度及信貸成本，拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并維持2018年中國(guó)GDP增長(zhǎng)在6.5%的預(yù)測(cè)不變。

　　渣打銀行在報(bào)告中還認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)將溫和推進(jìn)金融去杠桿，良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將為解決債務(wù)上升問(wèn)題創(chuàng)造出機(jī)遇之窗。監(jiān)管部門(mén)也在強(qiáng)調(diào)將控制去杠桿的節(jié)奏，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　近期，人民幣對(duì)美元和一攬子貨幣匯率大幅上揚(yáng)，人民幣貶值預(yù)期減弱的同時(shí)也有效打擊了人民幣空頭。同時(shí)，人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制引入了“逆周期調(diào)節(jié)因子”。對(duì)于匯率走勢(shì)，渣打銀行保持人民幣外匯權(quán)重短期和中期中立的預(yù)測(cè)不變，并表示隨著人民幣對(duì)美元匯率進(jìn)入新的交易區(qū)間，未來(lái)幾個(gè)月在重要政治事件之前人民幣匯率需要更多穩(wěn)定性。渣打銀行同時(shí)預(yù)測(cè)，年度資本流出相對(duì)2016年將減半,外匯儲(chǔ)備壓力將減輕，年底外匯儲(chǔ)備有望保持在2.9萬(wàn)億美元以上。（證券時(shí)報(bào)記者 裴晨汐）