­　　7月10日，港交所、倫敦金屬交易所（LME）推出首對(duì)實(shí)物交收的雙幣黃金期貨，分別以離岸人民幣及美元結(jié)算。港交所行政總裁李小加在當(dāng)日的記者會(huì)上表示，此次推出的黃金產(chǎn)品透過人民幣及美元兩個(gè)交易渠道，橫跨時(shí)區(qū)，給予投資者更多投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并進(jìn)一步引領(lǐng)離岸市場(chǎng)人民幣的匯率及利率的形成。

­　　“由于人民幣、美元雙幣黃金期貨到期后均以實(shí)物交收，而交收的黃金規(guī)格是一模一樣的，因此在交收日兩張黃金期貨合約的內(nèi)在價(jià)值是相等的，這意味著將交收日人民幣（香港）黃金期貨的結(jié)算價(jià)和美元黃金期貨的結(jié)算價(jià)相除，可以產(chǎn)生一個(gè)人民幣兌美元匯率?！彼赋?。

­　　“理論上，這個(gè)匯率應(yīng)該與當(dāng)時(shí)的人民幣兌美元期貨結(jié)算價(jià)十分相近。一旦兩個(gè)匯率價(jià)格偏離，就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，市場(chǎng)上就會(huì)有聰明人和聰明錢通過兩邊交收的形式獲利。對(duì)于更加專業(yè)的投資者，還可以關(guān)注雙幣黃金形成的匯率和人民幣匯率期權(quán)產(chǎn)品的價(jià)格差，豐富自己的投資策略。因此，通過實(shí)物交割形成黃金、美元、人民幣的完美三合一應(yīng)該是此次推出的香港黃金期貨的最大看點(diǎn)?！彼寡?。

­　　三度試水黃金期貨

­　　事實(shí)上，這已是香港第三度試水黃金期貨產(chǎn)品。早在上世紀(jì)80年代，當(dāng)時(shí)的期貨交易所曾推出黃金期貨，但最終由于成交欠佳而于上世紀(jì)90年代退出市場(chǎng)。港交所于2008年曾推出實(shí)物黃金期貨，但由于市場(chǎng)反應(yīng)冷淡而于2015年3月取消。

­　　李小加表示，“倫敦、香港基本上已經(jīng)涵蓋了大部分的交易時(shí)段。同時(shí)，人民幣已成為國際市場(chǎng)有較大吸引力的貨幣。實(shí)物交割的黃金期貨不僅可作出對(duì)沖和投機(jī)，亦可利用這個(gè)合約買賣黃金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>

­　　同時(shí)，他指出，如果日后各國央行有意買賣黃金，可以通過香港進(jìn)行，不僅有利鞏固香港作為國際金融中心的地位，還通過該合約對(duì)美元或離岸人民幣的匯率形成重要影響。

­　　此次推出的香港交易所黃金期貨專為亞洲市場(chǎng)需求而設(shè)，以1000克金條（純度不低于99.99%）為標(biāo)的。交易分別設(shè)日間交易時(shí)段及收市后期貨交易時(shí)段，分別于上午 8 時(shí) 30 分至下午 4 時(shí)30 分及下午 5 時(shí) 15 分至翌日凌晨 1 時(shí)收市。整個(gè)合約的交易時(shí)段長達(dá)16個(gè)小時(shí)，相比之下，此前的黃金期貨合約交易時(shí)段僅為8個(gè)小時(shí)。

­　　此外，這是香港首次推出實(shí)物交割的黃金期貨合約，主要意在吸引亞洲區(qū)內(nèi)大批的黃金加工商、貿(mào)易商參與交易。據(jù)悉，期貨結(jié)算公司已委任布林克香港有限公司作為其首家核準(zhǔn)交收倉庫，負(fù)責(zé)黃金期貨合約的實(shí)物交收。除核準(zhǔn)交收倉庫外，交易所為維護(hù)實(shí)物交收黃金期貨合約的誠信鏈，已指定一系列交收倉庫、精煉廠、運(yùn)輸公司及檢測(cè)機(jī)構(gòu)。

­　　證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮在7月10日出席黃金期貨合約開市儀式時(shí)透露，此次推出的黃金期貨合約，分別設(shè)有實(shí)物交收參與者以及非實(shí)物交收參與者，“我們對(duì)于后一類參與者將密切關(guān)注他們的未平倉位水平來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>

­　　港交所公布的資料顯示，非實(shí)物交收參與者不得于最后交易日前一個(gè)營業(yè)日的系統(tǒng)截止時(shí)間（即下午 6 時(shí) 45 分）后持有任何即月黃金期貨合約的未平倉合約，亦不得于最后交易日前一個(gè)營業(yè)日 T 時(shí)段后買賣任何即月黃金期貨合約或接受該合約的交易或倉位轉(zhuǎn)移。

­　　爭奪黃金定價(jià)權(quán)

­　　亞洲目前已在全球黃金生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，亞洲消費(fèi)的黃金珠寶、金條和金幣占據(jù)全球消費(fèi)總量的60%左右。但目前亞洲市場(chǎng)實(shí)物黃金的供應(yīng)，尤其是大公斤金條的供應(yīng)還未形成一個(gè)公開透明并具規(guī)模的交易市場(chǎng)。

­　　近年來，亞洲區(qū)內(nèi)的上海、香港、新加坡等各大金融中心已紛紛加快步伐，力爭在亞洲黃金定價(jià)權(quán)上分得一杯羹。

­　　2014年9月18日，上海黃金交易所率先推出國際板交易， 主要引入國際投資者參與金交所以人民幣計(jì)價(jià)的黃金、白銀等貴金屬產(chǎn)品交易，同時(shí)利用上海自貿(mào)區(qū)的一些政策為黃金投資者提供便利的實(shí)物黃金轉(zhuǎn)口服務(wù)。

­　　匯豐、渣打、高盛、德意志等全球各大黃金精煉企業(yè)及其他貴金屬投資機(jī)構(gòu)已成為上海金交所首批40家國際會(huì)員。目前，國際板共有69個(gè)國際會(huì)員。去年，上海黃金交易所國際板成交金額1.1萬億元，同比下降4.33%；國際會(huì)員成交量占國際板總成交量的40%，同比上升22個(gè)百分點(diǎn)。

­　　2014年10月，新加坡證券交易所推出以批發(fā)25公斤金條為主體的全球首個(gè)實(shí)物黃金合約。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢的資料顯示，截至2015年6月底，該合約的交易量約為6725公斤，其中大多數(shù)為實(shí)物交割，但隨后交易量直線下滑，至去年2月已無任何成交。

­　　此外，CME亦于2015年1月在香港推出1公斤黃金期貨實(shí)地交割合約，與香港99.99％黃金價(jià)格直接掛鉤。該合約每月日均交易量在2016年2月大幅增長到432手，并曾于去年2月16日創(chuàng)出930手的交易記錄。截至7月7日，該合約的未平倉合約為18手，成交量為13手。