國(guó)債期貨早盤下跌十年期債跌0.14%

來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng) 2017-07-10 11:45 http://m.d-black.cn/

　　截至午間收盤，國(guó)債期貨十年期債1706合約跌0.14%；五年期債1706合約跌0.11%。

　　本周一，央行連續(xù)12個(gè)交易日暫停公開市場(chǎng)操作。據(jù)央行公告，目前銀行體系流動(dòng)性在對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購(gòu)到期等因素后處于適中水平，7月10日不開展公開市場(chǎng)操作。鑒于今日有300億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠300億元。

　　目前，市場(chǎng)資金面較為寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全面下行。7日，Shibor隔夜利率下行1.43個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月利率大幅下行6.12個(gè)基點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于本周公開市場(chǎng)有大量資金集中到期，央行或?qū)⒃诮谥貑⒐_市場(chǎng)操作。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，本周共有4595億元資金到期，其中有1795億元中期借貸便利（MLF）將于7月13日（本周四）到期，剩下有2800億元逆回購(gòu)將先后到期。

　　根據(jù)興業(yè)研究的靜態(tài)測(cè)算，考慮到前期逆回購(gòu)到期、地方債發(fā)行繳款、稅款上繳以及國(guó)君轉(zhuǎn)債資金凍結(jié)等因素，預(yù)計(jì)央行最晚7月中旬會(huì)重啟逆回購(gòu)操作，主要基于四個(gè)原因。

　　興業(yè)研究指出，第一，前期逆回購(gòu)余額本周即將觸底。在央行暫停公開市場(chǎng)操作期間，隨著前期操作自然到期實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，逆回購(gòu)余額會(huì)不斷下降。

　　第二，本周地方債發(fā)行繳款量將超過(guò)3000億元。一般來(lái)說(shuō)，地方債發(fā)行繳款之時(shí)會(huì)減少銀行流動(dòng)性總量，預(yù)計(jì)將觸發(fā)逆回購(gòu)的重啟。

　　第三，繳稅因素的擾動(dòng)。2017年7月財(cái)政存款預(yù)計(jì)增加3000億元，也會(huì)對(duì)資金面產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。

　　第四，轉(zhuǎn)債凍結(jié)部分資金至本周三。預(yù)計(jì)本次轉(zhuǎn)債申購(gòu)實(shí)際凍結(jié)資金量在500-1000億元左右，這也會(huì)使得銀行流動(dòng)性總量在本周部分時(shí)間點(diǎn)有所下行。

　　招商證券固收研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，整體來(lái)看，央行當(dāng)前政策的主基調(diào)，仍然是維護(hù)銀行體系流動(dòng)性水平處于既不過(guò)度緊張也不過(guò)度寬松的適中狀態(tài)，因此，對(duì)于央行暫停逆回購(gòu)的行為不必過(guò)度擔(dān)憂，下周央行可能會(huì)重啟公開市場(chǎng)操作。