­　　導(dǎo)讀

­　　應(yīng)堅(jiān)認(rèn)為，央行高層多次強(qiáng)調(diào)人民幣沒有長期貶值基礎(chǔ)的講話對市場預(yù)期的管理起到了一定正面作用，市場也比較認(rèn)可，人民幣資產(chǎn)拋壓減輕；當(dāng)前的走勢也大致反映了央行去年底做出的“人民幣匯率將穩(wěn)中偏強(qiáng)”的判斷，相信到年底人民幣匯率會(huì)大致維持在目前水平，而波動(dòng)幅度可能繼續(xù)增加。

­　　6月末以來，離岸人民幣兌美元又出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勢行情，每日波幅也略見擴(kuò)大。有分析認(rèn)為，今年人民幣匯率整體穩(wěn)中偏強(qiáng)的判斷已被市場接受，“債券通”開通吸引外資更多持有人民幣資產(chǎn)也或?qū)⑦M(jìn)一步穩(wěn)定離岸人民幣匯率。

­　　6月27日至30日，順應(yīng)美元指數(shù)跌至95.6左右的今年低位，人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)四日累計(jì)走強(qiáng)548個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)歷小幅回調(diào)后，7月5日，離岸人民幣兌美元匯率又現(xiàn)短線跳漲。5日，人民幣兌美元中間價(jià)較上一日下調(diào)33基點(diǎn)，報(bào)6.7922。北京時(shí)間早間，美元兌離岸人民幣短線曾跌近200基點(diǎn)，最低至6.7903。美元兌在岸人民幣短線跌逾100基點(diǎn)。不過隨后人民幣漲勢減弱，美元兌在岸人民幣下午16：30收盤報(bào)6.7993。

­　　美元走弱、債券通啟動(dòng)等因素疊加

­　　“受益于政府經(jīng)濟(jì)刺激政策，今年以來離岸人民幣已經(jīng)經(jīng)歷了多輪上漲，相信內(nèi)地政府正試圖從市場中清除那些投機(jī)性倉位。”瑞聯(lián)銀行 (Union Bancaire Privée)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark McFarland在郵件采訪中對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

­　　中國銀行(3.680, 0.00, 0.00%)(香港)高級經(jīng)濟(jì)研究員應(yīng)堅(jiān)7月5日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，短期來看，當(dāng)前香港離岸人民幣資金池處于低位水平，而“債券通”試運(yùn)行的啟動(dòng)、日前香港人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度提升，都對人民幣資產(chǎn)的需求起到一定提升作用；而另一方面，目前人民幣匯率報(bào)價(jià)更加市場化，當(dāng)下美元指數(shù)走弱也相應(yīng)的更能反映在離岸人民幣匯率走勢之中。

­　　業(yè)界認(rèn)為，自2016年12月美元指數(shù)攀升至超過103的高位之后便一路下滑、美國經(jīng)濟(jì)走軟的大背景下，且目前美聯(lián)儲(chǔ)如期加息縮表的預(yù)期又打了折扣，人民幣匯率回升也是情理之中。今年以來，美元指數(shù)累計(jì)下跌約5.8%，離岸人民幣兌美元累計(jì)走強(qiáng)2.3%、日元兌美元走強(qiáng)約2.9%、歐元兌美元走強(qiáng)約7%。

­　　中國人民銀行(下稱央行)7月4日發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2017)》指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長提質(zhì)增效，人民幣匯率將更有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。報(bào)告提到，2016年的中國跨境資本流動(dòng)與人民幣匯率波動(dòng)具有以下特點(diǎn)：一是跨境資本流出的壓力有所緩和；二是企業(yè)外幣負(fù)債去杠桿取得較大進(jìn)展；三是人民幣對一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定，但對美元匯率有所貶值。

­　　預(yù)計(jì)到年底匯率將保持目前水平，波動(dòng)增加

­　　應(yīng)堅(jiān)表示，相信近期多輪離岸人民幣強(qiáng)勢行情，是整體上市場對人民幣匯率信心恢復(fù)、對人民幣資產(chǎn)需求增強(qiáng)及美元相對弱勢等多重因素影響的結(jié)果。他認(rèn)為，央行高層多次強(qiáng)調(diào)人民幣沒有長期貶值基礎(chǔ)的講話對市場預(yù)期的管理起到了一定正面作用，市場也比較認(rèn)可，人民幣資產(chǎn)拋壓減輕；當(dāng)前的走勢也大致反映了央行去年底做出的“人民幣匯率將穩(wěn)中偏強(qiáng)”的判斷，相信到年底人民幣匯率會(huì)大致維持在目前水平，而波動(dòng)幅度可能繼續(xù)增加。

­　　Mark McFarland指出，雖然最近的離岸人民幣匯率走強(qiáng)跟債券通未必直接相關(guān)，但對沖成本的降低的確使在岸人民幣債券更有吸引力了。另外，4日央行宣布將香港RQFII投資額度由現(xiàn)在的2700億元增加至5000億元，這將有助于離岸人民幣匯率的穩(wěn)定。

­　　瑞穗銀行預(yù)測，今年年底美元兌在岸及離岸人民幣匯率可能會(huì)比目前更接近7的水平，主要受利率影響。