­　　近期有關(guān)債券通的政策密集發(fā)布，隨著中登公司26日晚間發(fā)布債券通北向通登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則，做市商名單也得以敲定，有媒體報道稱債券通最快將于近期正式啟動。接受采訪的公私募基金普遍認(rèn)為，下半年債市投資機會增多，而債券通的啟動更是錦上添花，中長期利好效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

­　　債市下半年投資機會初顯

­　　上半年，由于資金面整體偏緊，加上監(jiān)管趨嚴(yán)，債市低迷已經(jīng)持續(xù)了一段時間。進入6月以來，市場杠桿率有所下降，債市逐漸企穩(wěn)上行，債券型基金業(yè)績也有所回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，債券型基金今年以來近八成取得正收益，其中收益率在1%以上的超過30%。

­　　另一方面，近期債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品密集上報，也是公募基金對債市相對樂觀的側(cè)寫。6月26日證監(jiān)會下發(fā)的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示表》顯示，截至6月16日，16家基金公司上報了29只債券型發(fā)起式基金產(chǎn)品，其中的11只產(chǎn)品已于今年獲批。此外，上周20余只新基金募集成立，合計募集資金規(guī)模達275億元，其中6月21日成立的中銀豐實定期開放債券型發(fā)起式基金成立規(guī)模超百億。

­　　下半年債市機會幾何？華夏基金首席策略分析師軒偉表示，從基本面、供需面、監(jiān)管及估值角度綜合來看，當(dāng)前債券市場已具備中長期投資價值，是較好的趨勢性介入時間點。

­　　光大保德信基金認(rèn)為，隨著近期金融監(jiān)管協(xié)調(diào)性增強及6月資金面較預(yù)期寬松，債券收益率出現(xiàn)一定程度的下行，預(yù)計下半年債市總體從單邊下跌市轉(zhuǎn)為震蕩市的概率較大。中短端品種下行空間較大，具有較好的配置價值，尤其是有票息優(yōu)勢的中短期信用品。另外，隨著轉(zhuǎn)債市場的供給放量，擇券空間拓寬，存量券有較高轉(zhuǎn)股意愿的個券也有較大可為空間。

­　　第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部首席研究所代理負(fù)責(zé)人李懷軍也表示下半年債市存在一定的投資機會。他建議，6月底是配置盤的時機，8到9月則是交易盤的時機?！皬臍v史走勢可以看出，中國債券市場是長期走牛的行情，每一次市場波動或回撤后，隨后下一個階段債券市場均會出現(xiàn)顯著上漲，每一次市場調(diào)整都可能是投資布局的良機?！?/p>

­　　債券通對債市中長期影響積極

­　　債券通的推出對債市究竟有著怎樣的影響？中融基金研究部副總監(jiān)楊萍女士表示，短期之內(nèi)影響不太明顯，原因有三：第一，人民幣貶值預(yù)期尚存，境內(nèi)債券不具備較強的邊際配置價值。第二，央行維護流動性的意識較強，外資若大量涌入，央行也會采取相關(guān)措施對沖。第三，在品種選擇上，擁有國際評級的發(fā)行人較少，內(nèi)地評級機構(gòu)和國際評級機構(gòu)的接軌需要一定時間，目前境外投資者仍偏好于具有國家信用背書的利率債，短期內(nèi)對信用債影響較小。

­　　廣發(fā)基金則表示，債券通的構(gòu)建將促進人民幣債券市場交易、結(jié)算等制度的不斷完善，為更多海外投資者提供便利和友好的制度環(huán)境。從中長期來看，債券通對于豐富我國債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引國外資本流入等將會產(chǎn)生積極影響。

­　　光大保德信基金認(rèn)為，短期來看目前境外機構(gòu)持有中國內(nèi)地債券的占比偏小，其進入對內(nèi)地債市影響偏中性，內(nèi)地債市短期仍以當(dāng)前基本面主導(dǎo)。長期來看，債券通開通之后，境外機構(gòu)投資者會給中國內(nèi)地債券市場帶來新的增量資金，也有助于中國內(nèi)地債市跟國際債券市場接軌。

­　　鵬揚基金專戶投資部總經(jīng)理王華認(rèn)為，債券通主要會影響中國內(nèi)地債券市場的供求關(guān)系。他表示，債券通推出的時機良好。當(dāng)前經(jīng)濟基本面逐漸利好債市，名義經(jīng)濟增速逐步回落，庫存周期進入主動去庫存的階段，金融去杠桿制約實體經(jīng)濟的融資需求，廣義信貸增速回落，下半年債券市場有非常好的基本面支持。債券通帶來的債市流動性好轉(zhuǎn)同樣有利于內(nèi)地利率水平的下行。

­　　私募也相當(dāng)看好債券通的推出。茂典資產(chǎn)認(rèn)為，債券通是繼滬港通、深港通后資本市場對外開放的又一個里程碑事件，對豐富中國債券投資者類型、擴大境外資金來源、提高債券市場的對外開放程度和人民幣國際化均有重要意義。債券通的推出將加大債券市場的開放程度、增強債券二級市場的流動性，可以引入更多海外資本，也會帶來多元化的策略，對債市形成長期利好。

­　　拉曼資本相關(guān)人士表示，債券通的實施將為中國債券市場注入新鮮血液。目前境外投資者以配置利率債為主，或者是高等級以及具有國際評級的信用債，這有利于內(nèi)地的評級體系與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。但目前內(nèi)地債券市場仍處于調(diào)整階段，債券通的短期影響有限。（記者 陳玥）