­　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，有47家公司的重大重組事件宣布失敗。對比這些公司首次披露信息的日期可知，“最命短”的重組方案，從首次披露到失敗，僅不足兩個月。但是，也有一些重組事項經(jīng)過近21個月的籌劃，仍然以失敗告終。

­　　從重組目的來看，橫向整合和多元化戰(zhàn)略，是大多數(shù)企業(yè)推出重組預(yù)案的初衷，另有少數(shù)企業(yè)重組是為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和買殼上市。

­　　12家創(chuàng)業(yè)板公司重組失敗

­　　在今年宣布重組失敗的企業(yè)中，有12家來自創(chuàng)業(yè)板，有15家來自中小板，其余企業(yè)則是來自滬深兩市的主板公司。

­　　重組失敗的原因來看，除了核心條款和交易對手方?jīng)]有談妥之外，政策及市場環(huán)境的變化是這些公司終止重組的重要原因：“由于宏觀市場環(huán)境、行業(yè)政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)協(xié)議的執(zhí)行存在重大的不確定性，基于謹(jǐn)慎性原則和對本次交易各方負(fù)責(zé)的精神，公司與相關(guān)各方進(jìn)行了積極磋商，但對如何調(diào)整重大資產(chǎn)重組方案各方未達(dá)成一致意見，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項面臨較大困難。為切實維護(hù)上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)交易各方協(xié)商一致，決定終止本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項并申請向證監(jiān)會撤回相關(guān)申請文件?！庇猩鲜泄緦χ亟M終止的原因進(jìn)行了解釋。

­　　這并不是個案。查閱這47家重組失敗的上市公司當(dāng)時的公告可知，“鑒于國內(nèi)證券市場環(huán)境及監(jiān)管政策等客觀情況發(fā)生較大變化”而宣布終止重組者，并不在少數(shù)。

­　　修改方案仍難免終止重組

­　　除了因政策和市場變化的原因直接叫停重組事項的企業(yè)之外，還有一些企業(yè)，在重組預(yù)案發(fā)布之后，收到了監(jiān)管部門的問詢函、約談等，公司也因此調(diào)整了重組方案，但仍然未能順利實施重組計劃。

­　　還有一些企業(yè)，根據(jù)監(jiān)管部門的要求和交易對手方協(xié)調(diào)修改方案，雙方出現(xiàn)分歧，“證券交易所在約談中要求公司對重組方案進(jìn)行調(diào)整、對重組問詢函中涉及的資料進(jìn)行補(bǔ)充。公司就本次重大資產(chǎn)重組項目約談中的要求與交易方進(jìn)行了反復(fù)溝通和磋商，但由于雙方就購買資產(chǎn)協(xié)議中的核心條款分歧較大，未能達(dá)成一致意見，且經(jīng)過公司積極溝通也一直未取得實質(zhì)性進(jìn)展。公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。”公司只好宣布重組終止。

­　　在宣布重組失敗之后，有一些公司特意說明，終止重組對公司的影響有限，不過，對于一些ST類的企業(yè)而言，重組的失敗之下，如何盡快扭轉(zhuǎn)公司目前的經(jīng)營狀況，投資者十分關(guān)注。

­　　4家公司借殼受阻

­　　對于這47家重組失敗的企業(yè)而言，大部分公司因為重組的目的是橫向整合或多元化戰(zhàn)略，因此，此次重組的失敗不會影響公司當(dāng)下的經(jīng)營狀況。但是，對于試圖借殼上市的企業(yè)而言，重組的失敗顯然不是個好消息。

­　　6月7日，霞客環(huán)保發(fā)布公告稱，終止重組事項：“鑒于本次交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及海外上市公司資產(chǎn)回歸 A 股，而目前有關(guān)該事宜的監(jiān)管政策尚未明確，造成本次交易已經(jīng)耗時較長且審核結(jié)果具有較大不確定性，如繼續(xù)推進(jìn)本次交易，不利于實現(xiàn)交易各方利益最大化，并將影響公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展。故為維護(hù)各方及中小股東利益，公司經(jīng)與交易對方協(xié)商一致后，決定終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項，并撤回申請文件。同時，公司董事會提請股東大會授權(quán)董事會全權(quán)辦理與公司本次重大資產(chǎn)重組終止有關(guān)的一切事項?！?/p>

­　　從公告中可知，霞客環(huán)保稱，本次重組方案的主要內(nèi)容包括兩方面，霞客環(huán)保通過向上海其辰非公開發(fā)行A股股份的方式，購買上海其辰持有的協(xié)鑫智慧能源（蘇州）有限公司100%的股權(quán)；發(fā)行股份購買資產(chǎn)的同時向7名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。募集配套資金在發(fā)行股份購買資產(chǎn)的基礎(chǔ)上實施，募集配套資金實施與否不影響發(fā)行股份購買資產(chǎn)的實施。