穆迪下調中國主權信用評級 財政部反駁有依有據(jù)

　　針對國際三大評級機構之一穆迪下調中國主權信用評級一事，5月24日，財政部相關負責人回應稱，穆迪下調我國主權信用評級，是基于“順周期”評級的不恰當方法，其中關于中國實體經濟債務規(guī)模將快速增長、相關改革措施難見成效、政府將繼續(xù)通過刺激政策維持經濟增速等觀點，在一定程度上高估了中國經濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力。

­　　評級下調

­　　此次穆迪宣布將中國的評級由Aa3下調至A1，展望從負面調整至穩(wěn)定，一石激起千層浪。穆迪發(fā)布的新聞稿稱，在此次調降評級中所反映的預期是，隨著潛在的經濟增長放緩，中國財政狀況未來幾年將會有所削弱，經濟層面的債務水平將繼續(xù)上升。受此影響，離岸人民幣兌美元快速走低，亞洲股市短時間內也出現(xiàn)小幅下挫。

­　　上述財政部相關負責人在回應中表示，今年以來，中國經濟仍然延續(xù)了去年下半年以來穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，一季度GDP增長6.9%，主要經濟指標增長好于預期，充分顯示出供給側結構性改革的效果正在不斷顯現(xiàn)。而隨著“放管服”改革等一系列重大政策措施落地見效，“一帶一路”建設扎實推進，新動能培育與傳統(tǒng)動能改造提升協(xié)同發(fā)力，中國經濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

­　　而針對穆迪做出的政府直接債務、地方政府融資平臺等債務水平持續(xù)增長會增加中國政府或有債務的預判，上述負責人回應稱，關于或有債務問題，我國相關法律規(guī)定，除經國務院批準為使用外國政府或國際經濟組織貸款進行轉貸外，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保。

­　　此外，我國法律同樣明確，除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。因此，不論是央企還是地方國企舉借的債務依法均不屬于政府債務，應由國有企業(yè)負責償還，政府不承擔償還責任。“綜合上述法律規(guī)定，穆迪所謂的地方政府融資平臺、國有企業(yè)等債務水平持續(xù)增長會增加政府或有債務的說法，是根本不成立的。”該負責人表示。

­　　實際上，這已經不是國際評級機構第一次對我國經濟運行前景做出評級下調。去年中旬，穆迪與另一家評級機構標普就因可能惡化的中國企業(yè)杠桿率，相繼將中國主權評級展望從“穩(wěn)定”轉為“負面”。國際貨幣基金組織（IMF）也曾對中國潛在的債務風險發(fā)出了嚴厲警告，敦促中國采取力度更大的舉措限制信貸增長，并讓國有企業(yè)服從市場規(guī)律的約束。

­　　反駁有據(jù)

­　　“穆迪下調中國主權信用評級顯然依據(jù)不足，一系列論點與中國經濟真實運行狀況存在不小的差距”，交通銀行首席經濟學家連平直言，例如負債方面，去年我國政府部門負債率在46%左右，依然低于日本、英國、美國、德國等全球大多數(shù)國家，并不會對政府對外信譽帶來影響，而中國的負債結構也尚屬健康，內債占了較大比重，外債極少。

­　　在接受記者采訪時，國家行政學院經濟學部教授馮俏彬表示，穆迪做出下調中國評級的決定，是基于對全球經濟走勢的基本判斷，確實對我國真實情況了解不深，財政部根據(jù)實際國情做出的反駁是有依據(jù)的，“我國債務情況用一句話概括就是‘總體可控，但存在局部風險’，不過考慮到中國經濟總量大、回旋余地大，且總債務水平不高，經濟尚處于相對較快的增長中，政府資產狀況也優(yōu)于其他國家，未來防控風險的手段是較為充足的”。

­　　而在商務部研究院國際市場研究所副所長白明看來，作為國際三大評級機構之一，穆迪此番調整中國信用評級釋放出的信號需要重視，但是債務水平并不能代表我國經濟發(fā)展質量的整體狀況，未來一段時間中國經濟的基本面依舊是向好的。

­　　未雨綢繆

­　　在業(yè)內看來，盡管風險總體可控，但無論是債務風險防控還是經濟運行穩(wěn)增長，相關部門都應未雨綢繆。

­　　以地方債為例，馮俏彬直言，在未來很長一段時間內，我國地方債管控都有加重管理的迫切性和必要性，我國將地方債納入規(guī)范管理不過兩三年的時間，在制度成型過程中尚有許多工作要做，期間債務風險還會不斷積累，需要高度重視、提高警惕。

­　　“其實目前地方債管控已經陷入了兩難的狀況，地方政府需要投資來拉動經濟增長，需要上馬大型項目，但是往往面臨較大的資金缺口”，馮俏彬向北京商報記者分析，主要的解決方法有兩個，一個是借助PPP模式，但民資積極性不高、國資投資效率不高是最大障礙；另一個就是地方政府發(fā)債，但中央財政嚴格限制的額度又遠遠不夠填補空缺，“如何在嚴控地方債上限的同時滿足地方建設、發(fā)展的實際需求，到底是走行政控制還是市場控制路線，都是值得反復推敲的問題”。

­　　而在經濟整體調控方面，解決“脫實向虛”傾向是當務之急。有分析指出，今后相關部門必須趨利避害，用“有形之手”的能動性修補“無形之手”的盲目性，消除金融領域的“暴利”、“空轉”現(xiàn)象，把金融創(chuàng)新發(fā)展的內在動力及時引導到服務實體經濟的軌道上來。否則，實體經濟就會嚴重萎縮，金融也會最終失去賴以生存的堅實基礎。

­　　例如，作為國民經濟重要的支柱產業(yè)，房地產業(yè)可帶動上下游關聯(lián)產業(yè)快速擴張，常被視為穩(wěn)增長“神器”，特別是我國正處在新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農業(yè)現(xiàn)代化協(xié)同推進過程中，推進城鎮(zhèn)化離不開房地產的先導和帶動作用。上述分析特別指出，前段時間，房地產市場過度炒作，明顯偏離了它的本位屬性，給其他實體經濟帶來不小的沖擊，為此，必須及時有效地堵住房地產業(yè)“脫實向虛”的漏洞，力促房地產回歸本位，絕不能靠加杠桿給樓市“去庫存”。

­　　“不如就把穆迪此次評級調整作為一個實體經濟的警示信號，作為促進深化改革、調整經濟結構的逆向推動力。”馮俏彬表示。（記者 蔣夢惟 張暢/文 代小杰 /制表）

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