­　　今年兩支中國視頻網(wǎng)站先后在納斯達(dá)克掛牌上市，一個(gè)是愛奇藝，一個(gè)是嗶哩嗶哩，現(xiàn)在離這兩家公司上市也已經(jīng)有3個(gè)月的時(shí)間了，它們的狀況如何呢？

­　　自上市以來，愛奇藝的股價(jià)其實(shí)一直都處于波動(dòng)狀態(tài)，上市當(dāng)日即遭破發(fā)，之后又在6月中旬飆升至46美元，可惜好景不長在月底又跌破30美元，好在還是高于發(fā)行價(jià)18美元不少。

­　　而嗶哩嗶哩的狀況就慘了點(diǎn)，其同樣是在上市當(dāng)天跌破發(fā)行價(jià)11.5美元，之后也是在6月中旬飆升至到22美元，可惜沒能維持太久，隨后又跌至13美元，僅比發(fā)行價(jià)高了不到2美元。

­　　其實(shí)我們并不是要分析股票行情，而是希望透過股價(jià)的變動(dòng)來觀察這兩家中國視頻網(wǎng)站的發(fā)展在投資人眼中是于什么狀態(tài)。不得不承認(rèn)的是，這兩家視頻網(wǎng)站的表現(xiàn)并不算太好，其中嗶哩嗶哩要更糟糕一些。

­　　首先我們來看看愛奇藝，這家被稱為“中國版Netflix”的視頻網(wǎng)站。如今的愛奇藝在視頻內(nèi)容方面已經(jīng)轉(zhuǎn)向了以自制為主，一方面原創(chuàng)內(nèi)容的生產(chǎn)成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于購買第三方視頻內(nèi)容，另一方面自制內(nèi)容自己有更多的主動(dòng)權(quán)去做配套項(xiàng)目。

­　　愛奇藝

­　　但觀眾明顯已經(jīng)開始意識到了問題，不少用戶表示愛奇藝現(xiàn)在的自制內(nèi)容太多，導(dǎo)致很多大眾視頻不再購買版權(quán)，自己只能去其他網(wǎng)站觀看，會(huì)員的特權(quán)其實(shí)是被稀釋了。

­　　同時(shí)還有一個(gè)關(guān)鍵的問題，自制內(nèi)容一定要有不可替代性才能走通這條路，比如Netflix的自制劇是真的強(qiáng)，對用戶的吸引力很大，因此即使沒有大眾內(nèi)容仍然將用戶留在會(huì)員上。

­　　而愛奇藝的自制內(nèi)容只能說水平一般，網(wǎng)絡(luò)上同質(zhì)的內(nèi)容也不少，用戶并非非看不可，這就造成了一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題。如果愛奇藝的自制內(nèi)容不再具有吸引力，這個(gè)模式就走到頭了。

­　　在今年5月的愛奇藝召開世界·大會(huì)上，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇宣布愛奇藝業(yè)務(wù)將從蘋果樹模型發(fā)展到蘋果園式生態(tài)系統(tǒng)，蘋果樹模型以視頻為主體，形成包涵多元娛樂業(yè)態(tài)的生態(tài)果園，與之同步成長的是包括廣告、付費(fèi)會(huì)員、出版、發(fā)行、衍生業(yè)務(wù)授權(quán)等在內(nèi)的九大IP貨幣化手段?；蛟S我們應(yīng)該看看下階段愛奇藝的新戰(zhàn)略是否有效。

­　　再來看看嗶哩嗶哩，這家視頻網(wǎng)站其實(shí)將彈幕拿掉后，從內(nèi)容形式上更像是YouTube，但是商業(yè)模式上卻大不相同，而這也是其面臨的最大問題。

­　　嗶哩嗶哩

­　　在之前的招股書中，嗶哩嗶哩的收入構(gòu)成非常奇怪，游戲收入占總收入的83.4%，直播業(yè)務(wù)占7.1%，廣告業(yè)務(wù)僅占6.5%，會(huì)員收入幾乎可以忽略不計(jì)。

­　　這樣80%以上營收靠代理游戲的視頻網(wǎng)站還沒有得到市場的驗(yàn)證，更何況實(shí)際上真正賺錢其實(shí)就只是一款游戲。

­　　這種情況下股價(jià)受挫就很容易理解了，畢竟這種商業(yè)模式的視頻網(wǎng)站誰都沒見過，股東們有很大的疑慮到底能不能賺到錢。

­　　其實(shí)我們能夠感受到嗶哩嗶哩在上市后做出的一系列動(dòng)作，比如音頻內(nèi)容的上線，自制內(nèi)容也開始起步，最近大獲好評的《人生一串》就是其自制內(nèi)容的起步。

­　　顯然嗶哩嗶哩并不打算靠游戲活下去，只是這一系列新動(dòng)作反而更讓人疑惑，這家公司似乎并沒有想好要怎么賺錢，現(xiàn)在是在廣撒網(wǎng)地嘗試中。

­　　中國視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)十多個(gè)年頭了，現(xiàn)在正處于行業(yè)的十字路口，在美股上市能夠讓我更好地理解這個(gè)行業(yè)的世界水準(zhǔn)。在國內(nèi)看似巨頭的企業(yè)到了美股上的表現(xiàn)可能并不盡如人意，也看清了我們的位置，激勵(lì)我們踏踏實(shí)實(shí)地前進(jìn)。