修訂后的《中華人民共和國(guó)證券法》（下稱“新證券法”）2020年3月1日起正式施行，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入新證券法時(shí)代。

　　國(guó)務(wù)院辦公廳前日印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》（下稱《通知》），明確在不同板塊和市場(chǎng)分步實(shí)施股票公開發(fā)行注冊(cè)制，相關(guān)板塊和市場(chǎng)在注冊(cè)制改革正式落地前，仍繼續(xù)實(shí)施核準(zhǔn)制。

　　《通知》強(qiáng)調(diào)了充分認(rèn)識(shí)證券法修訂的重要意義、穩(wěn)步推進(jìn)證券公開發(fā)行注冊(cè)制、依法懲處證券違法犯罪行為、加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)、加快清理完善相關(guān)規(guī)章制度等五方面內(nèi)容。

　　按照《通知》要求，股票公開發(fā)行注冊(cè)制改革分步實(shí)施。證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)方面進(jìn)一步完善科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則，提高注冊(cè)審核透明度，優(yōu)化工作程序；研究制定在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的總體方案，并積極創(chuàng)造條件，適時(shí)提出在證券交易所其他板塊和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所實(shí)行股票公開發(fā)行注冊(cè)制的方案。相關(guān)方案須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。

　　在證券交易所有關(guān)板塊和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所實(shí)施股票公開發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制以前，核準(zhǔn)制繼續(xù)實(shí)行，此次證券法修訂前股票發(fā)行核準(zhǔn)制度的規(guī)定繼續(xù)適用。

　　股票公開發(fā)行分步實(shí)施注冊(cè)制的同時(shí)，公司債公開發(fā)行注冊(cè)制也啟動(dòng)實(shí)施。依據(jù)新證券法，公開發(fā)行公司債須依法經(jīng)證監(jiān)會(huì)或國(guó)家發(fā)展改革委注冊(cè)。

　　根據(jù)《通知》，依法由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)作出注冊(cè)決定的公司債公開發(fā)行申請(qǐng)，由證監(jiān)會(huì)指定的證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核；依法由國(guó)家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)作出注冊(cè)決定的公司債發(fā)行申請(qǐng)，由國(guó)家發(fā)展改革委指定的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)受理、審核。申請(qǐng)公開發(fā)行公司債的發(fā)行人，除符合證券法規(guī)定的條件外，還須具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量。《通知》明確鼓勵(lì)公開發(fā)行公司債的募集資金投向符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目。

　　此次實(shí)施的新證券法顯著提高了資本市場(chǎng)的違法成本，并設(shè)專章規(guī)定了投資者保護(hù)的各方面內(nèi)容。

　　就此，《通知》要求嚴(yán)格落實(shí)新證券法規(guī)定，進(jìn)一步完善證券監(jiān)管執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，以及操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利用未公開信息進(jìn)行證券交易等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序行為的查處力度；加強(qiáng)行刑銜接，提高案件移送查處效率，公安機(jī)關(guān)須加大對(duì)證券違法犯罪行為的打擊力度。同時(shí)，有關(guān)部門須采取有力有效措施，依法保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益；積極配合司法機(jī)關(guān)，穩(wěn)妥推進(jìn)由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表投資者提起證券民事賠償訴訟的制度，推動(dòng)完善有關(guān)司法解釋。

　　此外，《通知》還明確，證監(jiān)會(huì)、司法部等部門須對(duì)與新證券法有關(guān)的行政法規(guī)進(jìn)行專項(xiàng)清理，及時(shí)提出修改建議，同時(shí)抓緊組織清理相關(guān)規(guī)章制度，做好立改廢釋等工作，做好政策銜接。（作者：馬婧妤）