金融屬性較強(qiáng)的黃金在“黑天鵝”事件頻發(fā)的2017年不但承受住了“壓力”，還走出7年來(lái)最好的漲勢(shì)，累計(jì)漲幅逾13%。

　　分析人士表示，預(yù)計(jì)在美元繼續(xù)走弱的概率上升、美國(guó)政策推進(jìn)艱難缺乏新刺激以及潛在的地緣風(fēng)險(xiǎn)的支持下，2018年金價(jià)運(yùn)行中樞大概率繼續(xù)上移。

　　“糾結(jié)”的金價(jià)

　　2017年貴金屬價(jià)格整體維持震蕩上漲，紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨主力合約年度低點(diǎn)在1月3日的1146.5美元/盎司，高點(diǎn)在9月8日的1362.4美元/盎司，12月29日收?qǐng)?bào)1305.1美元/盎司，年度漲幅達(dá)13.29%，創(chuàng)下2010年以來(lái)最大年度漲幅。盡管金價(jià)在2017年表現(xiàn)亮眼，但過程表現(xiàn)“糾結(jié)”。

　　信達(dá)期貨研究員邵菁菁表示，2017年上半年貴金屬價(jià)格顯著上漲，美元指數(shù)趨勢(shì)性下跌。不過，隨著政治風(fēng)險(xiǎn)降低以及在全球主要央行流動(dòng)性可能縮緊的預(yù)期下，金價(jià)并未走出流暢趨勢(shì)，呈現(xiàn)脈沖式震蕩上漲。進(jìn)入下半年，隨著特朗普有關(guān)政策的推進(jìn)和美聯(lián)儲(chǔ)大概率兌現(xiàn)年內(nèi)第三次加息，金價(jià)自高點(diǎn)回落，年底再次小幅攀升。

　　值得一提的是，2017年，COMEX金銀期貨持倉(cāng)變化與價(jià)格相關(guān)性較高。“美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)持倉(cāng)報(bào)告顯示，黃金、白銀的非商業(yè)凈多頭在四季度波動(dòng)較大，與價(jià)格的波動(dòng)基本一致，這顯示COMEX期貨市場(chǎng)對(duì)貴金屬的影響力較大。”南華期貨貴金屬分析師薛娜表示。

　　價(jià)格中樞有望上移

　　“2018年貴金屬市場(chǎng)的交易主題將在美元和再通脹之間交替。”華泰期貨宏觀貴金屬研究員徐聞?dòng)畋硎?，長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著美國(guó)繼續(xù)戰(zhàn)略性收縮，美元繼續(xù)走弱的概率上升;而另一方面，隨著市場(chǎng)矛盾從供給端逐漸轉(zhuǎn)向需求端的爭(zhēng)奪，財(cái)政刺激的落地將增加通脹回升的可能性，因而認(rèn)為價(jià)格存在上行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2018年金價(jià)中樞將上行至1280美元/盎司，運(yùn)行區(qū)間為1200-1350美元/盎司。

　　薛娜也表示，短期美國(guó)加息和其他政策方面的利空已經(jīng)出盡，金銀或迎來(lái)上漲。2018年上半年，美國(guó)在放松監(jiān)管、基建計(jì)劃、醫(yī)改等政策的刺激下，經(jīng)濟(jì)大概率迎來(lái)復(fù)蘇，市場(chǎng)信心良好，預(yù)計(jì)金價(jià)將維持寬幅震蕩。9月加息與否是重點(diǎn)，中期選舉大概率對(duì)特朗普不利，在政策推進(jìn)艱難且缺乏新刺激的情況下，市場(chǎng)情緒可能會(huì)改變，屆時(shí)黃金或迎來(lái)上漲。預(yù)計(jì)全年金價(jià)將維持震蕩緩慢上漲，價(jià)格中樞上移。

　　邵菁菁也表示，金融風(fēng)險(xiǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)也將在2018年繼續(xù)支撐貴金屬。目前來(lái)看，貴金屬已進(jìn)入中長(zhǎng)期上漲軌道，不具備深跌基礎(chǔ)，但將會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的不斷壓制，預(yù)計(jì)2018年貴金屬將在震蕩中走強(qiáng)，COMEX黃金有望突破1350美元/盎司。操作上，建議逢低做多。