9月21日“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車(chē)組在京滬高鐵實(shí)現(xiàn)350公里時(shí)速運(yùn)營(yíng)，這是當(dāng)年“溫州動(dòng)車(chē)組”事件后具有劃時(shí)代意義的提速。此前中鐵總聯(lián)合地方鐵路局進(jìn)行了提速前的調(diào)試準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)后期的提速將涉及至存量“和諧號(hào)”動(dòng)車(chē)組，京滬高鐵用時(shí)將縮短至4小時(shí)。

　　一、“復(fù)興號(hào)”車(chē)體變化與技術(shù)解析

　　此次“復(fù)興號(hào)”較之前的動(dòng)車(chē)組高度增加350mm，車(chē)座椅間距離有所增加，在帶來(lái)乘坐空間的同時(shí)注重旅客舒適程度的提高。插座亦由原先增加至每排6個(gè)，包括3個(gè)插座接口和3個(gè)USB接口。同時(shí)，車(chē)體全程覆蓋WIFI，解決了高速運(yùn)行下通訊信號(hào)的障礙問(wèn)題。

　　“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車(chē)組是原南北車(chē)車(chē)型標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一后的產(chǎn)物，簡(jiǎn)稱為“標(biāo)動(dòng)”，大量采用中國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、以中國(guó)鐵總牽頭的企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，在254項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)占據(jù)84%。同時(shí)，“復(fù)興號(hào)”在體現(xiàn)高鐵制造核心技術(shù)的環(huán)節(jié)中均實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化，諸如轉(zhuǎn)向架、牽引、制動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)信號(hào)以及整車(chē)設(shè)計(jì)等。

　　二、高鐵提速促線路加密，動(dòng)車(chē)組招標(biāo)將回升

　　京滬高鐵線路運(yùn)力緊張，滿座率一直較高，平均客座率超70%，二等座超80%。京滬高鐵運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)性以及乘坐需求不斷上漲的態(tài)勢(shì)，對(duì)線路提速與車(chē)輛加密提出了切實(shí)的需求。據(jù)測(cè)算，京滬線路里程1318公里，線路密度為1.06輛/公里;對(duì)標(biāo)日本新干線1.7輛/公里的線路密度，有很大的提升空間。我們預(yù)測(cè)，京滬線路密度未來(lái)有望提升至1.5輛/公里以上。

　　2016年與2017年上半年的動(dòng)車(chē)組招標(biāo)量嚴(yán)重低于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因?yàn)槟媳避?chē)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的制定以及中鐵總與中車(chē)關(guān)于整車(chē)定價(jià)談判的耗時(shí)。目前，這兩大因素均已解決落地，預(yù)測(cè)未來(lái)三年(“十三五”期間)有望重回年均300-350輛動(dòng)車(chē)組的招標(biāo)規(guī)模。

　　三、動(dòng)車(chē)組逐步進(jìn)入大修期，后市場(chǎng)有望帶來(lái)預(yù)期外增量

　　第一批動(dòng)車(chē)組運(yùn)行至今，已陸續(xù)進(jìn)入大修期(四、五級(jí)修)。鐵總下轄各鐵路局與車(chē)輛廠不能完全滿足高級(jí)修要求。中國(guó)中車(chē)作為整車(chē)供應(yīng)商，將主要承擔(dān)動(dòng)車(chē)組的大修業(yè)務(wù)。動(dòng)車(chē)組大修高峰期的到來(lái)，將對(duì)動(dòng)車(chē)組產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，疊加動(dòng)車(chē)組招標(biāo)的回暖，軌交行業(yè)有望確立拐點(diǎn)景氣上行。

　　四、投資建議與投資標(biāo)的

　　建議關(guān)注：動(dòng)車(chē)組整車(chē)供應(yīng)商中國(guó)中車(chē)(601766，未評(píng)級(jí)) ，車(chē)體內(nèi)門(mén)與外門(mén)供應(yīng)商康尼機(jī)電(603111，買(mǎi)入)，高鐵耗材供應(yīng)商新宏泰(603016，未評(píng)級(jí)).

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。動(dòng)車(chē)組招標(biāo)規(guī)模不及預(yù)期;新宏泰收購(gòu)天宜上佳(高鐵剎車(chē)片供應(yīng)商)失敗。

　　(原標(biāo)題：“復(fù)興號(hào)”提速 軌交產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新機(jī)會(huì))