原標題：起底珠海銀?。?億元收購美國奧鈦起家 面臨轉型困局

　　近日，格力將入股天津一汽夏利的消息傳得沸沸揚揚，盡管格力發(fā)布公告否認了此說法，但造車這個話題又將董明珠投資的珠海銀隆推上了熱點話題榜。從一家默默無聞的小企業(yè)到炙手可熱的投資對象，業(yè)內很多聲音認為珠海銀隆是“沾了董明珠的光”。對于未來，業(yè)內普遍認為技術短板、渠道缺乏，以及激烈的市場競爭是珠海銀隆繞不過的關。

　　技術外來

　　說到珠海銀隆不得不提董明珠。去年，董明珠擔任董事長的格力電器曾發(fā)布公告稱，有意入股珠海銀隆，并于去年8月正式公布了收購珠海銀隆的詳細方案，收購價格約130億元。

　　但格力百億元收購珠海銀隆的計劃受到外界大量質疑，甚至該公司的數股東都持反對意見。最終，2016年11月16日，格力電器發(fā)布公告宣布，決定中止籌劃發(fā)行股份購買珠海銀隆。不過，1個月后，董明珠便正式宣布以個人身份投資珠海銀隆，如今她已是該公司的第二大股東。

　　回顧珠海銀隆發(fā)展史，就像一部“逆襲”大劇。據報道，2009年珠海銀隆剛成立時，下設的多家子公司所從事的都不是汽車相關業(yè)務。但在闖入新能源領域后，這些早期的公司和業(yè)務已無法從珠海銀隆最新的股權架構中看到。支持珠海銀隆有底氣去造車的是美國奧鈦。2010年，珠海銀隆耗資5750萬美元(約4億人民幣)收購了美國奧鈦53.3%的股份。這家有著40年歷史的科技企業(yè)經營業(yè)績一直不佳，在被珠海銀隆收購的2010年，總資產、營收及凈利潤分別是2426萬美元、783萬美元和-2230萬美元。該公司曾在納斯達克上市，被收購后因中外審計差異無法按時提交財務報表，被迫中止交易，隨后退市。

　　戰(zhàn)略控股美國奧鈦后，珠海銀隆掌握了電動車鋰電池的鈦酸鋰材料生產技術。2014年1月19日，作為美國奧鈦核心子公司的奧鈦納米也決議整頓在美國所有的生產經營行為，以向中國轉移。經過消化吸收，截至2016年6月30日，珠海銀隆已分別在廣東珠海、河北邯鄲建立了兩大鈦酸鋰動力電池生產基地。

　　快速擴張

　　近兩年，珠海銀隆的擴張尤其快，不到兩年公司估值已由40億元增至66.9億元。在后來的交易中，格力更是賦予珠海銀隆130億元的巨額估值。

　　珠海銀隆的擴張離不開資本的支持，體現在工商信息上就是頻頻的股權變更。據報道，珠海銀隆成立以來發(fā)生的股權轉讓累計達10次。在股權頻繁轉讓的同時，珠海銀隆的業(yè)績波動性也比較大。

　　報告書顯示，珠海銀隆2014年、2015年、2016年上半年度營業(yè)收入分別為3.48億元、38.62億元及24.84億元，凈利潤分別為-2.67億元、4.16億元及3.77億元。不過，珠海銀隆當前仍然對政府補助依賴較大。重組報告書顯示，珠海銀隆在2014年、2015年、2016年上半年，獲得的政府補助分別為4789.36萬元、3513.17萬元和7764.09萬元。

　　然而，看起來扭虧為盈的業(yè)績，卻存在數據“打架”現象。有報道稱，根據珠海銀隆曾經的投資方三友化工2014年9月的公告，截至2013年底，珠海銀隆經審計的資產總額為19.62億元，凈資產為5.74億元，營業(yè)收入2.6億元，凈利潤9205.53萬元。然而，根據珠海銀隆股東眾業(yè)達2015年1月公告，珠海銀隆截至2013年底經審計資產總額27.48億元，歸屬于母公司的所有者權益4.63億元，營收1.65億元，凈利潤-1244.88萬元。

　　雖然數據出現“打架”現象，但珠海銀隆近兩年確實在大踏步前進。今年5月，珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導備案登記，并進行受理公示，進入上市輔導階段。

　　不過，這個時候中國新能源客車市場正在遇冷。據中國客車統計信息網發(fā)布的數據，今年上半年國內5米以上新能源客車市場共計銷售17952輛，同比下降47.14%。整體市場不佳對于珠海銀隆的銷售產生了一定影響，中國客車統計信息網發(fā)布的新能源客車企業(yè)銷量排名顯示，珠海銀隆以1432輛位居第五，其中1360輛更是在6月售出，1-5月僅銷售了72輛車。

　　然而，在董明珠的牽線之下，格力電器曾與珠海銀隆達成涉及金額約200億元的關聯交易。業(yè)內人士認為，對于去年營收不到80億元的珠海銀隆而言，如此大規(guī)模的合作將對其營收形成不小的貢獻。不過，由于珠海銀隆正在沖刺IPO，這起交易又引發(fā)了爭議。

　　轉型困局

　　新能源客車遇冷，珠海銀隆計劃轉向乘用車市場。今年6月，珠海銀隆官網公布了一組廣通SUV車型照片，業(yè)界分析這是珠海銀隆和董明珠合作后造出的首款純電動車，也是珠海銀隆進軍乘用車市場的信號。北京商報記者欲就這款車型的具體細節(jié)采訪珠海銀隆，但多次致電該公司官方電話一直無人接聽。

　　據了解，珠海銀隆著重發(fā)展的是商用車領域，這次進駐乘用車領域，在建約車評創(chuàng)始人兼主編余建約看來，有優(yōu)勢也有劣勢。就優(yōu)勢來說，珠海銀隆擁有鈦酸鋰電池的技術，充電速度快，一些特定場景的工作具有消費需求。此外，珠海銀隆的股東架構也為產品的銷售打好了一部分基礎，比如股東之一是京東集團董事長劉強東(微博) ，京東有巨大的物流需求，而物流車對充電速度的要求很高。

　　不過，余建約還指出，珠海銀隆這些年畢竟都在商用車領域深耕市場，對于乘用車來說，無論是研發(fā)、產品制造還是銷售方面都沒有經驗。在此基礎之上，珠海銀隆的產品如果在外形和價格方面不占優(yōu)勢，對于消費者來說就沒有吸引力。

　　此外，在消費者最關心的續(xù)航里程方面，廣通SUV也略顯偏低，此問題給珠海銀隆和董明珠進軍乘用車市場規(guī)劃蒙上了一層陰影。有業(yè)內人士分析，或許正是基于這個原因，董明珠開始尋找其他機遇。

　　近日，有消息稱，董明珠攜格力團隊就入股天津一汽夏利事宜進行了最后磋商，格力團隊的相關工作人員已入駐天津一汽夏利，天津一汽夏利最快或將于下周公布相關股權收購事宜的進展，同時，該公司的第二大股東天津百利機械裝備集團有限公司將退出。而格力入股后，一汽夏利將轉型做新能源汽車，不再生產傳統燃油車型。雖然格力隨后發(fā)公告否認了這一消息，但業(yè)內猜測，這一說法也許并非空穴來風，董明珠對新能源汽車一直情有獨鐘，既然珠海銀隆轉戰(zhàn)乘用車困難重重，董明珠或許會將目光轉移到其他擁有乘用車基礎的企業(yè)身上。北京商報記者錢瑜 石飛月/文 宋媛媛/制表

　　(北京商報)