中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在《當(dāng)代金融家》雜志撰文稱，中國無意通過貨幣貶值提升競爭力，既沒有這樣的意愿，也沒有這樣的需要。人行向市場提供外匯流動(dòng)性，旨在防止匯率超調(diào)和“羊群效應(yīng)”，維護(hù)市場穩(wěn)定。中國努力在提高匯率靈活性和保持匯率穩(wěn)定之間求得平衡的做法，對(duì)國際社會(huì)是有利的，有效避免了人民幣匯率無序調(diào)整的負(fù)面溢出效應(yīng)和主要貨幣的競爭性貶值。

　　文章稱，中國外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營管理堅(jiān)持安全、流動(dòng)、保值、增值原則，進(jìn)行審慎、規(guī)范、專業(yè)的投資運(yùn)作，優(yōu)化并動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合和投資策略，尊重國際市場規(guī)則和慣例，維護(hù)和促進(jìn)國際金融市場的穩(wěn)定與發(fā)展。

　　推動(dòng)中國金融市場的改革開放，提升跨境貿(mào)易和投資的便利化水平，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；同時(shí)在一個(gè)復(fù)雜多變的世界中，防范跨境資本流動(dòng)的過度沖擊，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，是我們的雙重使命。

全球跨境資本流動(dòng)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)

　　跨境資本流動(dòng)是經(jīng)濟(jì)全球化的伴生物，有助于推動(dòng)資金在全球范圍內(nèi)有效配置，并且?guī)?dòng)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的傳播和流動(dòng)，有助于全球經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，跨境資本流動(dòng)具有逐利性、順周期和易超調(diào)等特點(diǎn)，短期內(nèi)資本的大規(guī)模無序波動(dòng)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)金融帶來沖擊。從歷史上看，新興經(jīng)濟(jì)體曾多次出現(xiàn)跨境資本“大進(jìn)大出”，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)資本大量流入時(shí)，壓縮了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的操作空間，推升了資產(chǎn)價(jià)格，一定程度降低了新興經(jīng)濟(jì)體推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動(dòng)力。當(dāng)資金大規(guī)模流出時(shí)，可能導(dǎo)致貨幣貶值、金融市場劇烈動(dòng)蕩、金融體系脆弱性增加，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　本世紀(jì)以來，全球跨境資本流動(dòng)主要經(jīng)歷了兩大階段。第一個(gè)階段是2000~2013年，國際資本高強(qiáng)度流入新興經(jīng)濟(jì)體。2008年國際金融危機(jī)前，資本流入主要是因新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長速度較快，資本回報(bào)率較高；國際金融危機(jī)后，資本流入則是因?yàn)橹饕l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松貨幣政策，國際市場流動(dòng)性泛濫。第二個(gè)階段是2014年以來，國際資本開始從新興經(jīng)濟(jì)體流出。主要是隨著新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩，發(fā)達(dá)國家貨幣政策分化，特別是隨著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的退出并啟動(dòng)加息，跨境資本流動(dòng)開始轉(zhuǎn)向。目前全球經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大不確定性，主要國家都面臨不少風(fēng)險(xiǎn)因素，國際金融市場波動(dòng)、跨境資本流動(dòng)撲朔迷離，跨境資本流動(dòng)的流量、流速、流向、結(jié)構(gòu)都處于動(dòng)態(tài)的變換之中。

　　金融危機(jī)后，國際社會(huì)的一個(gè)重要共識(shí)，就是國際宏觀經(jīng)濟(jì)和宏觀審慎政策合作的重要性。主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行政策調(diào)整時(shí)，應(yīng)充分考慮其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，共同維護(hù)金融穩(wěn)定。IMF總裁拉加德2016年在中國發(fā)展高層論壇演講時(shí)指出，“全球一體化程度的加深提高了產(chǎn)生溢出效應(yīng)的可能性——通過貿(mào)易、金融或者信心的影響。隨著一體化繼續(xù)推進(jìn)，有效合作對(duì)國際貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要。這要求所有國家集體行動(dòng)。”近年來，國際社會(huì)在G20、IMF、FSB等框架下也開始努力推動(dòng)協(xié)調(diào)合作。在這種大環(huán)境下，脆弱的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)積極推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、促進(jìn)國際收支平衡、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長；各國政策當(dāng)局應(yīng)實(shí)施恰當(dāng)?shù)暮暧^審慎政策，對(duì)金融體系的順周期波動(dòng)與跨市場風(fēng)險(xiǎn)傳播進(jìn)行宏觀、逆周期的調(diào)節(jié)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。