需求增長(zhǎng)有望帶來票價(jià)提升 航空龍頭股值得關(guān)注
17年1-2月累計(jì)，國(guó)航、南航、東航RPK同比增速分別為7.27%、12.89%和10.52%，均高于ASK同比增速；客座率分別為82.60%、83.08%和82.14%，同比分別提升2.20、3.42和2.34個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，浙江證券分析師認(rèn)為，17年1月全行業(yè)客座率83.30%，處于歷史較高水平，需求增長(zhǎng)有望帶來票價(jià)水平同比提升。
同時(shí)，機(jī)場(chǎng)時(shí)刻受限和飛機(jī)日利用率接近上限，保證供給增速處于較低水平。17年1-2月累計(jì)，國(guó)航、南航、東航ASK同比增速分別為4.50%、8.24%和7.40%，增速分別較去年同期下降8.86、2.52和10.39個(gè)百分點(diǎn)，主要由于機(jī)場(chǎng)時(shí)刻受限所致。同時(shí)，17年1月全行業(yè)飛機(jī)日利用小時(shí)數(shù)為9.60小時(shí)，接近10.2小時(shí)左右的上限，保證運(yùn)力增速處于較低水平。
此外，油價(jià)和匯率預(yù)期趨穩(wěn)，外圍因素壓制減弱。燃油成本是航空運(yùn)輸業(yè)的主要成本，目前燃油成本約占三大航總成本的23%。17年以來，布倫特原油價(jià)格基本穩(wěn)定在50-60美元/桶。油價(jià)上漲1美元/桶，三大航平均損失約為2.0-3.2億元。三大航負(fù)債率約為70%-80%，其中美元負(fù)債占總負(fù)債比重約為40%-50%。17年以來，美元兌人民幣匯率維持在6.8-7.0之間。人民幣貶值1%，三大航平均損失約為3.5-5.5億元。
浙江證券分析師表示，需求增長(zhǎng)有望帶來票價(jià)同比提升，建議關(guān)注航線網(wǎng)絡(luò)利潤(rùn)率高、北京新機(jī)場(chǎng)建成后首都機(jī)場(chǎng)市占率將進(jìn)一步提升的中國(guó)國(guó)航，有望在民航領(lǐng)域國(guó)企改革中邁出實(shí)質(zhì)性步伐的南方航空和東方航空，以及國(guó)內(nèi)低成本航空龍頭春秋航空。
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