­　　本報記者 韓一奇 北京報道

­　　不久前，2017年渣打香港馬拉松在東方之珠鳴槍開跑，包括萬名海外跑者在內(nèi)的近7.4萬名選手一同用雙腳丈量東方之珠，為歷屆之最。

­　　這僅是火爆的馬拉松賽事冰山一角，在剛剛過去的2016年，全國馬拉松賽事數(shù)量達到了328場，參賽人數(shù)超280萬，比2015年增加了130萬人次。

­　　在這一趨勢背后，則是馬拉松經(jīng)濟，乃至“馬拉松資本”在迅猛的成長，甚至開始影響到A股的投研項目。

­　　根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，2016年以來截至目前，至少包括東北證券、平安證券、興業(yè)證券、東興證券等券商研究團隊專門出具了關(guān)于馬拉松對于市場或者相關(guān)個股的研究報告。

­　　“馬拉松與產(chǎn)業(yè)正在形成有效的產(chǎn)業(yè)聚合?！?月24日，中智華體一位高管在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，一方面，馬拉松賽事相比其他的體育項目，涉及吃、住、行、游、購、娛的旅游經(jīng)濟項目；另一方面，亦帶動了體育鞋服、體育裝備、體育社交、賽事運營等各個領域在內(nèi)的整條產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

­　　實際上在馬拉松催熱體育產(chǎn)業(yè)背后，一方面包括A股上市公司、新三板掛牌企業(yè)布局相關(guān)業(yè)務，另一方面，二級市場對于相關(guān)概念的熱情演變，也對相關(guān)投融資項目，乃至重大資產(chǎn)重組和IPO產(chǎn)生一系列的反應鏈。

­　　馬拉松經(jīng)濟鏈條

­　　在北京一家教育機構(gòu)工作的董亦凡，最初是為了緩解高強度的工作壓力開始跑步健身的。從國內(nèi)的北京、上海、廈門，再到日本和美國，跑齡4年的他如今已經(jīng)是一名頗有經(jīng)驗的馬拉松跑者。同一個跑團的朋友開玩笑地稱他“雖然不是最快的，但是裝備是最全最貴的”。

­　　董亦凡顯然在裝備上毫不吝嗇。適宜不同場地及天氣的多款專業(yè)跑鞋、壓縮衣褲、防風衛(wèi)衣、可以顯示心率等運動數(shù)據(jù)的智能手表，這些只是他裝備庫中的一部分。事實上，除了體育裝備消費之外，體育培訓、商業(yè)化跑團、長跑保險、醫(yī)療、智能硬件、馬拉松旅游等業(yè)務也在馬拉松賽事整體蓬勃的態(tài)勢下獲得提振。

­　　東北證券相關(guān)研究人士給21世紀經(jīng)濟報道記者提供的一份測算顯示，馬拉松賽事經(jīng)濟和馬拉松衍生經(jīng)濟，到2025年規(guī)模將超過500億和4000億規(guī)模。目前這兩項數(shù)據(jù)規(guī)模為100億元和1000億元。

­　　事實上，通過梳理馬拉松賽事贊助商名單，也可以看到馬拉松經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈所聯(lián)動的板塊。2016年北京馬拉松，其贊助商包括飲用水、飲料及保健品品牌（怡寶、佳得樂、康比特）；體育裝備品牌（阿迪達斯（ADS.GR）、SOFSOLE）；汽車品牌（北京現(xiàn)代）；餐飲品牌（西貝、KFC）；醫(yī)療品牌（和睦家）以及華夏基金、陽光保險集團、六福珠寶、華夏幸福（600340.SH）等。

­　　興業(yè)證券上海地區(qū)一位分析師2月21日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時介紹，最直接的部分“馬拉松賽事的收入主要包括廣告贊助、報名收入、紀念品收入和轉(zhuǎn)播權(quán)等。但目前國內(nèi)馬拉松賽事的主要收入來源是廣告贊助。”，但是“目前賽事收入達較高水平的馬拉松賽事仍稀少，主要為幾大知名城市馬拉松賽事。”

­　　21世紀經(jīng)濟報道記者從業(yè)內(nèi)人士處獲得數(shù)據(jù)顯示，相比東京馬拉松收入超過10 億人民幣，國內(nèi)大型賽事的直接收入仍然有限，類似北馬近年來連續(xù)能夠維持到3000萬元以上贊助規(guī)模的少之又少。

­　　但是在衍生的經(jīng)濟領域，公開資料顯示，在2016年的廈門國際馬拉松賽中，有接近4萬名民外地參賽人員，人均消費約2800元。從2003 年創(chuàng)辦至2014 年期間，馬拉松賽事為廈門企業(yè)帶來各項經(jīng)營收入總計約15.6 億元

­　　馬拉松+互聯(lián)網(wǎng)+資本

­　　一個直觀的現(xiàn)象是，跑步App作為馬拉松經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈外延發(fā)展的新業(yè)務，其將目光聚焦于用戶跑步運動中產(chǎn)生的娛樂、社交以及其它功能性需求，進而產(chǎn)生了眾多變現(xiàn)途徑和盈利模式。

­　　目前，包括咕咚和悅跑圈在內(nèi)的眾多跑步類App也在通過舉辦賽事、組建跑團及俱樂部、策劃各類型趣味活動及競賽等手段不斷對于其盈利模式進行著探索。截至2月24日，在咕咚報名參加海南（三亞）國際馬拉松線上活動的人數(shù)已高達26萬。在悅跑圈已經(jīng)結(jié)束了的廈門線上馬拉松活動中，也有超過30萬跑友參與。這一參賽人數(shù)規(guī)模已經(jīng)遠超了傳統(tǒng)馬拉松賽事。

­　　咕咚CEO申波日前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，“線上馬拉松的場次和玩法會不斷增多，線上線下相結(jié)合的賽事也會不斷增加。線上馬拉松首先要滿足規(guī)?；呐荞R需求，其次是個性化的需求?！睈偱苋σ晃幌嚓P(guān)負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“從線上賽事的報名、衍生紀念品的銷售，到商業(yè)贊助植入，均為線上馬拉松這種模式產(chǎn)生了巨大的商業(yè)空間?！?/p>

­　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2016年在咕咚和悅跑圈上參加線上馬拉松的跑友規(guī)?？傆嬀^千萬人次，而節(jié)日線上跑活動最受跑者的喜愛。此前，咕咚針對線上馬拉松推出了視頻直播功能。

­　　申波指出，“網(wǎng)絡視頻直播已成為重要的流量入口，豐富的視頻直播可以帶來巨大的流量。內(nèi)容上的不斷豐富還可以滿足用戶的造星效應，以及合作伙伴的廣告營銷效應?！?/p>

­　　在此前咕咚和悅跑圈的融資中，均獲得了千萬美元級別的融資額；最新一次，在2016年年中，咕咚C輪融資5000萬美元，這一數(shù)據(jù)遠高于一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)同等資產(chǎn)規(guī)模公司的市場估值。

­　　在國內(nèi)知名的A股體育概念資本中，譬如探路者（300005.SZ）目前主要致力于體育板塊與旅游板塊的結(jié)合；與此同時，三夫戶外（002780.SZ）則積極布局戶外賽事與青少年培訓；萊茵體育（000558.SZ）則利用傳統(tǒng)的存量地產(chǎn)優(yōu)勢介入場館平臺搭建，以及IP賽事運營。其中，馬拉松均是比較重要的一環(huán)。

­　　21世紀經(jīng)濟報道記者查閱相關(guān)財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述三只個股中，個別上市公司受到傳統(tǒng)業(yè)務拖累出現(xiàn)業(yè)績下滑跡象，但亦有上市公司已經(jīng)在新業(yè)務上呈現(xiàn)出較好的經(jīng)營流水。