減倉大消費和農業(yè) 加倉醫(yī)藥與華為產業(yè)鏈

　　首批基金三季報出爐 最新操盤路徑曝光

　　華夏、合煦智遠、華寶等基金公司今日率先披露了2019年三季報。從基金經理三季度的操盤路徑看，主要減持了前期漲幅可觀的消費和農業(yè)板塊，增持了醫(yī)藥與華為產業(yè)鏈個股。

　　看好結構性機會

　　三季度行情分化較為明顯，5G、自主可控、國產替代等主題明顯反彈，而鋼鐵、石化、煤炭、地產等和宏觀經濟高度相關的公司股價表現相對較弱。

　　就A股市場而言，恒越核心精選基金經理李靜表示，從三季度走勢看，A 股市場對外部因素的承受能力在增強，市場底部在逐步夯實。目前市場依然以存量博弈為主，后市震蕩向上的概率較大，存在結構性機會。

　　合煦智遠嘉選混合基金經理朱偉東表示，中期視角下，中國經濟處在新舊動能轉換期，未來仍然擁有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳笆袌龀尸F區(qū)間筑底、結構分化等特征。

　　消費板塊吸引力下降

　　今年三季度，貴州茅臺、五糧液等消費龍頭股持續(xù)上漲。從公募基金的操作情況看，不少基金經理已經趁著股價大漲而落袋為安。

　　合煦智遠消費主題基金經理程卉超表示，三季度末，消費指數已處于過去10年來的較高水平，整體消費板塊的風險回報吸引力較年初下降。在家電、輕工和汽車等消費行業(yè)，仍有相當數量的公司估值不高，經營正在逐步走出底部，值得關注。

　　華夏行業(yè)精選基金經理王勁松表示，8月份適當提升了倉位，減持了漲幅較大的部分農業(yè)和食品飲料標的，增持了新能源汽車和新能源設備供應商。

　　程卉超表示，從中長期風險和收益角度考慮，主要配置了地產下行風險暴露充分、預期回報有較大吸引力的家居和廚電行業(yè)，以及估值偏低、產品生命周期長、持續(xù)經營能力強的價值型公司。

　　加倉醫(yī)藥和華為產業(yè)鏈

　　談及后市的布局方向，基金經理表示，主要看好醫(yī)藥和華為產業(yè)鏈。從三季報來看，基金已經著手進行了加倉。

　　華夏策略精選基金經理林晶表示，三季度降低了地產、航空和部分化工行業(yè)的配置，增加了華為國產化產業(yè)鏈、自主可控等子行業(yè)配置，對電子、計算機等個股配置進行了優(yōu)化。

　　李靜表示，三季度減持了少量銀行股、部分業(yè)績不達預期的中等市值股票以及公司治理不佳的標的。“目前股票倉位在80%左右，主要布局在醫(yī)藥、電氣設備、家電汽車、非銀以及公用事業(yè)等方面。”李靜同時表示，港股部分品種已經具有中長期正向收益預期，要耐心布局，等待開花結果。此外，后續(xù)會更多關注行業(yè)景氣度見底回升、估值較低的行業(yè)和板塊。

　　華夏磐晟基金經理董陽陽表示，三季度減少了金融板塊的配置，僅保留了成長性較高的保險行業(yè)和龍頭效應明顯的地產行業(yè)，適當地從自下而上的角度加大了對云計算、5G 、OLED和醫(yī)藥板塊的配置比例。

　　華夏潛龍精選基金經理潘中寧也看好華為產業(yè)鏈，增加了TMT 的配置比例。

　　對于看好的方向，朱偉東表示，未來會選擇更高品質、產業(yè)地位牢固、長期商業(yè)價值確定性更強的核心標的，投資主線可概括為“資產荒受益股+景氣行業(yè)的龍頭股+周期底部掘金”，關注創(chuàng)新藥、疫苗、軍民融合等投資機會。（作者：趙明超）