美聯(lián)儲實施縮表的影響：正是以人民幣計價黃金的好時機(jī)

來源:中國證券網(wǎng) 2017-09-21 17:07 http://m.d-black.cn/

　　原標(biāo)題：美聯(lián)儲縮表人民幣計價黃金迎投資機(jī)會

　　歷時近10年，在經(jīng)歷了三輪QE計劃后，美聯(lián)儲終于正式啟動了其縮表計劃。北京時間9月21日凌晨公布的美聯(lián)儲最新的議息會議決定將于10月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計劃。

　　這意味著，美聯(lián)儲的貨幣寬松時代正式轉(zhuǎn)向，進(jìn)入“縮表時代”。

　　在華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理許之彥看來，美聯(lián)儲開始實施縮表計劃，短期內(nèi)雖然會對金價形成打壓，但從另一個角度來看，以人民幣計價的黃金則將迎來布局機(jī)會，投資者可把握其中的機(jī)遇。

　　美聯(lián)儲議息會議后，美聯(lián)儲年底加息概率由50.9%上升至70.5%，金價快速下探，最低觸及1295美元/盎司，收于1301美元/盎司。美元指數(shù)強勢走高，上漲0.67%至92.45，接近于9月以來的高點。

　　許之彥認(rèn)為，短期內(nèi)，以美元計價的金價將承受下跌的壓力。其主要原因在于：通脹水平低于2%，而美聯(lián)儲縮表帶來的長端利率上行預(yù)期較強，將引發(fā)真實利率的上漲。

　　“事實上，美聯(lián)儲主席在公開聲明中明確表示將不等待通脹水平的提升就主動提升利率，所以本次預(yù)計的加息更多的是防范未來可能存在的通脹風(fēng)險，主動提高貨幣的真實利率，因此對金價會產(chǎn)生短期的負(fù)面影響。”許之彥表示。

　　對于以人民幣計價的黃金ETF，許之彥則認(rèn)為還要充分考慮美元和人民幣的匯率關(guān)系。由于前期升值幅度較大，人民幣相對于美元而言，短期預(yù)期將有所回調(diào)，這有利于以人民幣計價的黃金價格，因此會起到一定的對沖作用。

　　從中長期看，許之彥認(rèn)為本輪金價的回調(diào)或?qū)?chuàng)造較好的加倉時點，投資黃金將迎來布局時機(jī)。其主要的原因在于：

　　首先，本輪縮表剛剛開始，且是在全球債務(wù)水平創(chuàng)歷史新高、通脹水平逐步上升、而經(jīng)濟(jì)增速依然乏力的環(huán)境下發(fā)生的。

　　其次，從經(jīng)濟(jì)周期來分析，高估的風(fēng)險資產(chǎn)價格面臨調(diào)整壓力，資金可能切換至尚且低估的如黃金之類的安全資產(chǎn)。許之彥表示，此前全球各大央行的貨幣寬松政策，導(dǎo)致了當(dāng)前全球債券利率水平處于低位、房地產(chǎn)價格飆升、標(biāo)普500指數(shù)的估值水平達(dá)到了24倍，顯著高于歷史18倍的平均水平。他預(yù)計風(fēng)險資產(chǎn)的獲利資金將逐步撤出，布局包括黃金在內(nèi)的避險資產(chǎn)。

　　最后，今年以來以人民幣計價的黃金漲幅顯著落后于美元計價的黃金價格，美聯(lián)儲縮表帶動的美元反彈，將刺激以人民幣計價的黃金價格的反彈。(記者金蘋蘋)

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