­　　自6月21日A股成功被納入MSCI以來(lái)，外資的偏愛已經(jīng)成為A股市場(chǎng)一股“隱藏的力量”。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，6月21日至23日3個(gè)交易日內(nèi)，北上外資總計(jì)凈流入44億，其中近30億資金布局MSCI中國(guó)A股指數(shù)成份股。更值得關(guān)注的是，有此前一直積極布局港股產(chǎn)品的基金公司表示，未來(lái)一段時(shí)間更傾向于將投研力量集中在研究MSCI中國(guó)A股指數(shù)成份股上，放慢布局港股的力度。目前從市場(chǎng)資金流向以及基金布局都可以看出，“北熱南冷”的格局將持續(xù)得到強(qiáng)化。

­　　外資“北上”熱情提升

­　　在沖關(guān)MSCI前后，從調(diào)研到買賣，外資的一舉一動(dòng)已經(jīng)在實(shí)質(zhì)上影響A股市場(chǎng)風(fēng)格的變化。今年6月以來(lái)，互聯(lián)互通資金流動(dòng)由“北冷南熱”變?yōu)椤氨睙崮侠洹保赓Y“北上”流入A股的熱情有所提升。

­　　6月份前3周，外資中一支重要的力量QFII組團(tuán)調(diào)研了利亞德、寧波銀行、大族激光等公司。這些公司主要具有低估值、績(jī)優(yōu)、大市值等特征，符合納入MSCI的潛在標(biāo)準(zhǔn)。這足以證明外資已經(jīng)在提前布局相關(guān)概念。臨近MSCI公布決定前3周，外資更是用真金白銀對(duì)這些標(biāo)的投出贊成票。從數(shù)據(jù)流向來(lái)看，6月5日至15日的9個(gè)交易日，滬港通下的港股通有7個(gè)交易日成交凈買額為負(fù)值，相比之下，滬股通同期成交凈買額為負(fù)值只有3個(gè)交易日。深股通成交凈買額也明顯超過(guò)深港通下的港股通。上周五，在每日滬深股通十大活躍成交榜上，絕大多數(shù)是MSCI中國(guó)A股指數(shù)成份股，?？低暋①F州茅臺(tái)、美的集團(tuán)等遭外資搶籌，凈買入金額均超億元。

­　　資金對(duì)MSCI相關(guān)概念的熱情仍然在延續(xù)。A股納入MSCI消息宣布后（即6月21日以后的3個(gè)交易日），“北熱南冷”的格局延續(xù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬股通6月21日至23日的3個(gè)交易日累計(jì)凈流入13.1億元，滬港通下的港股通凈流入11.38億元；而同期深股通累計(jì)凈流入31.56億元，深港通下的港股通累計(jì)凈流入15.57億元。

­　　關(guān)注MSCI板塊分化效應(yīng)

­　　在內(nèi)資和外資共振效應(yīng)下，多只白馬股刷出歷史新高。不過(guò)，目前投資者最大的困惑是，在白馬股連續(xù)上漲后，估值有所抬升，市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)切換呢？

­　　滬上一家大型基金公司投資總監(jiān)對(duì)上證報(bào)記者表示，今年上半年形成了一波較為極致的行情，整個(gè)A股市場(chǎng)以上證50為主的價(jià)值股獲得了明顯的超額收益，因此不排除利好兌現(xiàn)后，上證50為主的價(jià)值股有一定回調(diào)的可能?！暗捎谫Y金有一定的慣性，潛在有望被納入MSCI的板塊三季度有望持續(xù)活躍。”該人士表示。

­　　平安證券最新發(fā)布研報(bào)也指出，年初至今藍(lán)籌股出現(xiàn)大幅上漲，在此背景下，價(jià)值投資呼聲日盛，對(duì)以貴州茅臺(tái)為代表的藍(lán)籌股預(yù)期也越來(lái)越高。報(bào)告特別指出，價(jià)值投資并非只購(gòu)買超級(jí)藍(lán)籌白馬，同時(shí)也不是在任何價(jià)格下都買入。在當(dāng)前估值水平下，一些中盤股的價(jià)值優(yōu)于大盤藍(lán)籌股。

­　　就在上周末，MSCI首席投資官亨利·費(fèi)爾南德茲對(duì)外公開表示，未來(lái)將考慮納入更多中盤藍(lán)籌股，195只個(gè)股很有希望被納入。一家公募機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示：“實(shí)際上，這195只個(gè)股的意義遠(yuǎn)超目前已經(jīng)累積大量漲幅的大藍(lán)籌，未來(lái)具備估值優(yōu)勢(shì)及稀缺性的中盤藍(lán)籌股有望引起市場(chǎng)關(guān)注?！?/p>

­　　公募調(diào)整產(chǎn)品布局

­　　看到MSCI帶來(lái)的行情效應(yīng)，多家公募基金也開始調(diào)整布局。有基金公司透露，在去年開通深港通后，公司加大對(duì)港股基金的布局，但最近階段這些公司都放緩了港股產(chǎn)品的推出力度，轉(zhuǎn)而更多布局靈活配置的產(chǎn)品，因這類產(chǎn)品在倉(cāng)位上的限制更靈活，可以隨時(shí)買入看好的A股板塊。

­　　在QDII額度“凍結(jié)”的背景下，去年以來(lái)，成立港股通基金借道港股通出海投資，成為不少基金公司的首選。但就在最近，監(jiān)管部門出臺(tái)了一系列嚴(yán)格的規(guī)定，尤其是對(duì)港股的最低倉(cāng)位作出明確規(guī)定。

­　　在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，公募基金在推出產(chǎn)品時(shí)，更應(yīng)注重靈活性，在市場(chǎng)比較活躍的行情下，嚴(yán)格的倉(cāng)位限制會(huì)令基金失去策略優(yōu)勢(shì)。

­　　“新規(guī)出臺(tái)后，公司考慮將原有針對(duì)港股的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)為靈活配置型。無(wú)論從估值水平還是短期A股被納入MSCI指數(shù)的利好來(lái)看，今年下半年布局A股可能會(huì)獲得更穩(wěn)妥的收益?！蹦戏揭患一鸸緝?nèi)部人士對(duì)記者透露。該公司曾經(jīng)在布局港股基金方面動(dòng)作十分迅速，其布局調(diào)整在行業(yè)內(nèi)具有一定的代表性。（記者 朱賢佳）