­　　受科技股下跌拖累，美股近期從高位回撤。據(jù)美銀美林公布的一項最新調(diào)查結(jié)果，眼下有超過四成的基金經(jīng)理認(rèn)為全球股市估值過高，認(rèn)為美股估值過高的占比更是超過八成，雙雙創(chuàng)下有調(diào)查記錄以來的最高水平?；鸾?jīng)理對科網(wǎng)股估值偏高尤為擔(dān)憂，部分受訪者認(rèn)為該板塊已出現(xiàn)泡沫特征。

­　　本次調(diào)查在6月2日-8日期間進(jìn)行，覆蓋全球180位基金經(jīng)理，管理的資產(chǎn)規(guī)模超過5000億美元。

­　　科網(wǎng)股泡沫擔(dān)憂加劇

­　　隨著美國和歐洲主要股指頻繁刷新歷史高位，投資者對股市整體估值偏高的擔(dān)憂加劇。美銀美林6月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，44%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前全球股市估值過高，高于上個月調(diào)查的37%，這一比例已經(jīng)超過1999年科網(wǎng)泡沫最高峰時期。

­　　地區(qū)方面，84%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為美國股市“最被高估”，這一比例創(chuàng)歷史新高。與此同時，凈占比18%的受訪投資者認(rèn)為歐洲股市被低估，48%受訪者認(rèn)為新興市場股市被低估。

­　　受訪者對科技股的擔(dān)憂尤為突出。57%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前美國以及全球的互聯(lián)網(wǎng)股票價格昂貴，18%認(rèn)為該板塊已經(jīng)顯露泡沫特征，合計占比接近總體的四分之三。高達(dá)38%的受訪基金經(jīng)理將做多納斯達(dá)克列為當(dāng)前市場上“最擁擠的交易”，這一選項已經(jīng)連續(xù)兩個月位居榜首。

­　　分析人士指出，“擁擠交易”的風(fēng)險之一就是一旦投資者同時決定調(diào)整交易方向，那么拋售可能會給市場帶來劇烈波動。

­　　自4月底突破6000點關(guān)口以來，納斯達(dá)克綜合指數(shù)不斷刷新歷史高位，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。即便計入上周五和本周一的回調(diào)，科技板塊今年以來的漲幅仍在標(biāo)普500十一個行業(yè)板塊中遙遙領(lǐng)先。

­　　尚未出現(xiàn)“非理性繁榮”

­　　統(tǒng)計顯示，截至5月底，美股科技板塊今年內(nèi)已累計上漲20%，過去12個月累計漲幅達(dá)到34%，對標(biāo)普500整體漲幅的貢獻(xiàn)超過四成。目前科技板塊占標(biāo)普500總市值的權(quán)重高達(dá)22%，上一次達(dá)到這一水平是在2001年1月。

­　　一些所謂的“高動能”科技股支持了主要股指的表現(xiàn)，尤以蘋果、亞馬遜、臉譜等為代表的超大盤藍(lán)籌科技股最為突出。統(tǒng)計顯示，美股最大的五只科技股對標(biāo)普500指數(shù)今年內(nèi)的漲幅貢獻(xiàn)度高達(dá)三分之一。

­　　科技股的高歌猛進(jìn)不斷勾起投資者對2000年科網(wǎng)泡沫的回憶。不過美銀美林分析認(rèn)為，與1999年不同，盡管科技板塊不斷上漲，但投資者并沒有削減現(xiàn)金持倉，這顯示市場沒有出現(xiàn)“非理性繁榮”的情況。

­　　調(diào)查顯示，6月份受訪基金經(jīng)理的現(xiàn)金倉位從5月的4.9%上升至5%，仍處于歷史高位。投資者的謹(jǐn)慎情緒主要反映了對全球經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂，被視為最大尾部風(fēng)險的包括中國信貸收縮、全球債市崩盤以及美國稅改推遲。記者 楊博