隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新常態(tài)

　　6月14日，央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額160.14萬億元，同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1059億元。對于M2增速跌至個(gè)位數(shù)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期M2增速有所放緩，這主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映。

　　“當(dāng)前貨幣信貸運(yùn)行總體正常，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較為穩(wěn)固。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，5月份，新增人民幣貸款達(dá)到1.11萬億元，同比多增1264億元，貸款余額同比增長12.9%；新增社會融資規(guī)模1.06萬億元，同比多增3855億元，社會融資規(guī)模存量同比增長12.9%，高于預(yù)期目標(biāo)；M1同比增長17%，總體仍保持較快增長，且從M1增量結(jié)構(gòu)看，單位活期存款較上月多增5646億元，顯示企業(yè)用于支付的流動性比較充足。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，這些都表明金融尤其是信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然較大。有關(guān)調(diào)研也顯示，商業(yè)銀行在控制同業(yè)等業(yè)務(wù)的同時(shí)，擴(kuò)大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。同時(shí)，央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化和市場供求狀況，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具靈活提供不同期限流動性，亦保持了銀行體系流動性中性適度和基本穩(wěn)定。

　　“近些年部分金融機(jī)構(gòu)通過資金多層嵌套進(jìn)行監(jiān)管套利，在體系內(nèi)加杠桿實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，累積了一定風(fēng)險(xiǎn)。隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)以及監(jiān)管逐步加強(qiáng)，金融體系主動調(diào)整業(yè)務(wù)降低內(nèi)部杠桿，表現(xiàn)在與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴(kuò)張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，5月份商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資科目同比少增1.42萬億元，下拉M2增速約1個(gè)百分點(diǎn)。

　　這位負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，貨幣持有主體的變化對M2增速放緩也有所映證：5月末金融體系持有的M2僅增長0.7%，比整體M2增速低8.9個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，非金融部門持有的M2增長10.5%，比整體M2增速高0.9個(gè)百分點(diǎn)?？偟目?，金融體系控制內(nèi)部杠桿對于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、縮短資金鏈條有積極作用，對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒有造成大的影響。此外，5月份財(cái)政性存款增加5547億元，較上年同期多增3928億元，也暫時(shí)性地下拉M2增速約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“估計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，隨著市場深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性亦有下降，對其變化可不必過度關(guān)注和解讀。

　　這位負(fù)責(zé)人指出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大背景下，應(yīng)堅(jiān)持積極穩(wěn)妥去杠桿的總方針不動搖。當(dāng)然，也要注意加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，把握好政策的力度、節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期，使結(jié)構(gòu)調(diào)整總體平穩(wěn)有序。央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面和市場供求變化，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，把握好去杠桿與維護(hù)流動性基本穩(wěn)定之間的平衡，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新常態(tài)

　　■本報(bào)記者 閆立良

　　6月14日，央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，5月末，廣義貨幣（M2）余額160.14萬億元，同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1059億元。對于M2增速跌至個(gè)位數(shù)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期M2增速有所放緩，這主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映。

　　“當(dāng)前貨幣信貸運(yùn)行總體正常，金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較為穩(wěn)固。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，5月份，新增人民幣貸款達(dá)到1.11萬億元，同比多增1264億元，貸款余額同比增長12.9%；新增社會融資規(guī)模1.06萬億元，同比多增3855億元，社會融資規(guī)模存量同比增長12.9%，高于預(yù)期目標(biāo)；M1同比增長17%，總體仍保持較快增長，且從M1增量結(jié)構(gòu)看，單位活期存款較上月多增5646億元，顯示企業(yè)用于支付的流動性比較充足。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，這些都表明金融尤其是信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依然較大。有關(guān)調(diào)研也顯示，商業(yè)銀行在控制同業(yè)等業(yè)務(wù)的同時(shí)，擴(kuò)大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放。同時(shí)，央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化和市場供求狀況，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具靈活提供不同期限流動性，亦保持了銀行體系流動性中性適度和基本穩(wěn)定。

　　“近些年部分金融機(jī)構(gòu)通過資金多層嵌套進(jìn)行監(jiān)管套利，在體系內(nèi)加杠桿實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，累積了一定風(fēng)險(xiǎn)。隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)以及監(jiān)管逐步加強(qiáng)，金融體系主動調(diào)整業(yè)務(wù)降低內(nèi)部杠桿，表現(xiàn)在與同業(yè)、資管、表外以及影子銀行活動高度關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資等科目擴(kuò)張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，5月份商業(yè)銀行股權(quán)及其他投資科目同比少增1.42萬億元，下拉M2增速約1個(gè)百分點(diǎn)。

　　這位負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，貨幣持有主體的變化對M2增速放緩也有所映證：5月末金融體系持有的M2僅增長0.7%，比整體M2增速低8.9個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，非金融部門持有的M2增長10.5%，比整體M2增速高0.9個(gè)百分點(diǎn)?？偟目?，金融體系控制內(nèi)部杠桿對于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、縮短資金鏈條有積極作用，對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也沒有造成大的影響。此外，5月份財(cái)政性存款增加5547億元，較上年同期多增3928億元，也暫時(shí)性地下拉M2增速約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“估計(jì)隨著去杠桿的深化和金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，隨著市場深化和金融創(chuàng)新，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，M2的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性亦有下降，對其變化可不必過度關(guān)注和解讀。

　　這位負(fù)責(zé)人指出，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大背景下，應(yīng)堅(jiān)持積極穩(wěn)妥去杠桿的總方針不動搖。當(dāng)然，也要注意加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，把握好政策的力度、節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期，使結(jié)構(gòu)調(diào)整總體平穩(wěn)有序。央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面和市場供求變化，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，把握好去杠桿與維護(hù)流動性基本穩(wěn)定之間的平衡，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。(閆立良)