美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)比較暗淡，并沒(méi)有經(jīng)得起試金石的正面檢驗(yàn)，這徹底擊碎了指望美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期根本好轉(zhuǎn)的可能性。就業(yè)崗位“零增長(zhǎng)”的結(jié)果，反映出企業(yè)層面受美債危機(jī)影響深重，普遍還沒(méi)有從信心低迷中振作起來(lái)，擴(kuò)大雇傭人數(shù)、提升就業(yè)崗位的熱情依然冰冷，這不僅給美國(guó)當(dāng)政者敲響了警鐘，也給焦頭爛額的美聯(lián)儲(chǔ)加大了壓力，反而可能倒逼美聯(lián)儲(chǔ)采取貨幣刺激政策，來(lái)促進(jìn)有就業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。所以，QE3或者變相的QE3面世的腳步近了。

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬前周公布4470億美元就業(yè)方案，目的就在于提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。筆者以為，該方案一定程度上可以視為QE3的“變形金剛”，因?yàn)楹翢o(wú)疑問(wèn)這是把經(jīng)濟(jì)刺激的接力棒由美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)移到了財(cái)政部手中，目的都是保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力。

　　如果國(guó)會(huì)能順利通過(guò)為員工和企業(yè)提供減稅優(yōu)惠的輔助措施，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇就會(huì)走入正常發(fā)展的軌道，和此前單純?yōu)榻鹑隗w系發(fā)鈔票注入流動(dòng)性的復(fù)蘇有著天壤之別，因?yàn)槟欠N復(fù)蘇是為了復(fù)蘇而復(fù)蘇，缺乏就業(yè)率提高的天然配合，并不能被視為經(jīng)濟(jì)真實(shí)全面地步入根本好轉(zhuǎn)。只能說(shuō)明美國(guó)決策層在提振經(jīng)濟(jì)方面，在兜了一個(gè)大圈之后又回到了解決問(wèn)題的原點(diǎn)，開(kāi)始真實(shí)地思考和面對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，那就是通過(guò)真正直面就業(yè)問(wèn)題，來(lái)尋求制造業(yè)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，為伴隨失業(yè)率下降的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件。

　　這種迫不得已的思維轉(zhuǎn)折，已對(duì)投資品市場(chǎng)產(chǎn)生不同的影響和結(jié)果。一方面，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的制造業(yè)信心開(kāi)始恢復(fù)，資金向企業(yè)領(lǐng)域悄無(wú)聲息地流動(dòng)。表現(xiàn)在美股道瓊斯指數(shù)上，短期來(lái)看在11000點(diǎn)上方獲得了強(qiáng)勁支撐，能對(duì)歐債危機(jī)的沖擊產(chǎn)生比較明顯的抵抗能力，讓美股多頭力量找到了宣泄壓抑情緒的理由。

　　另一方面，如果資金看好企業(yè)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，那么必然會(huì)抑制和壓縮尋求黃金投機(jī)的盈利空間。作為能避險(xiǎn)保值的黃金投資，在QE2到期而QE3未能接班推出的空檔期，演繹了足夠狂熱的飆漲走勢(shì)，從7月初到9月上旬，催生了30%以上的暴利空間。而現(xiàn)在4470億美元，變相QE3的就業(yè)振興計(jì)劃，恰好抓住了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展是為人服務(wù)的，是改善就業(yè)品質(zhì)、提升就業(yè)者尊嚴(yán)的活動(dòng)。所以，國(guó)際黃金市場(chǎng)交投的積極性將面臨較大壓力，會(huì)受到大幅度獲利資金的高位套現(xiàn)壓力。

　　其實(shí)，伯南克此前央行年會(huì)講話(huà)似乎也暗示了QE3變身的方向，他說(shuō)“如果被證明有必要，特別是經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化的情況下，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）已做好準(zhǔn)備，通過(guò)非傳統(tǒng)措施來(lái)加大貨幣政策的寬松度”。也許，當(dāng)下失業(yè)率居高不下，正是伯南克所言“經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化的情況下”；而“非傳統(tǒng)措施”就是一套組合拳，4470億美元就業(yè)方案也是其中之一。

　　筆者曾推斷，“非傳統(tǒng)措施”并非投資人千呼萬(wàn)喚的QE3，而是憑借豐厚的黃金貯備作為調(diào)節(jié)工具，把黃金市場(chǎng)作為貨幣政策工具使用，讓世界財(cái)富以黃金為載體向美國(guó)聚集，用一塊塊金磚墊起美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的車(chē)輪?，F(xiàn)在看來(lái)，“非傳統(tǒng)措施”確實(shí)還應(yīng)該包括積極的財(cái)政政策，就業(yè)方案就是貨幣政策走向保守時(shí)的補(bǔ)充工具。近3個(gè)月來(lái)投資品市場(chǎng)的詭異變化，確實(shí)體現(xiàn)了一幅奇異圖景：通過(guò)拉高美國(guó)重倉(cāng)持有的資產(chǎn)（黃金）價(jià)格，在世界范圍內(nèi)進(jìn)行有利于美國(guó)的財(cái)富轉(zhuǎn)移；維持或承諾國(guó)家信用性資產(chǎn)（主要是美債）價(jià)格，防止投資者對(duì)美債信用悲觀而短期集中拋棄；限制或打壓證券化泡沫資產(chǎn)（主要是股票）價(jià)格，迫使流動(dòng)性跟隨利益行走，向很賺錢(qián)的黃金交易集中，也就是驅(qū)使世界虛擬財(cái)富向美國(guó)賬戶(hù)集中和流動(dòng)。

　　然而，當(dāng)奧巴馬總統(tǒng)的就業(yè)新主張出現(xiàn)后，發(fā)出了醉人心魄金屬聲響的黃金期貨光芒黯淡了不少。黃金暴漲帶來(lái)的滾燙熱度開(kāi)始降溫，最近快速跳水，接連跌破了5日、10日、20日三大均線(xiàn)走低，1800美元上方的高位平臺(tái)能否支撐，有待進(jìn)一步觀察確認(rèn)。黃金牛市財(cái)富挪移快要畫(huà)上句號(hào)。

　　美國(guó)推行積極財(cái)政政策，黃金儲(chǔ)備收益為就業(yè)方案奠定了必要基礎(chǔ)。美債作為導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大禍源頭，與其說(shuō)深深影響著國(guó)際金價(jià)的方向和走勢(shì)，還不如說(shuō)正被“粗暴狂野”的金價(jià)改造和改變。正是因?yàn)榻饍r(jià)的不斷暴漲，技術(shù)上深受危機(jī)影響的美國(guó)，卻“意外”獲取了千億級(jí)別的“金色收益”，債務(wù)結(jié)構(gòu)自然得到很實(shí)惠的改善。顯然，黃金大牛市為美國(guó)吹來(lái)了財(cái)富颶風(fēng)，動(dòng)用黃金儲(chǔ)備庫(kù)可以挪移和調(diào)節(jié)財(cái)富，所籌資金不僅可以用于償還到期債務(wù)，而且也可以為降低失業(yè)率買(mǎi)單。

　　由此，筆者以為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備“美債化”趨勢(shì)無(wú)助于鎖定國(guó)民財(cái)富，直接購(gòu)買(mǎi)和投資具有增長(zhǎng)潛力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)的股權(quán)，應(yīng)該進(jìn)入投資管理部門(mén)的視線(xiàn)了，有必要實(shí)現(xiàn)國(guó)家財(cái)富的多元化儲(chǔ)備和投資成分構(gòu)成，實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整保有的適當(dāng)、動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，就價(jià)值增值不斷進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估。

　?。ㄗ髡呦瞪虾＝鹑趯W(xué)院公共經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士 溫建寧）